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第5期 资本预算-王雍君

区域:
北京 > 海淀 > 清华大学
类别:
税务顾问
地址:
北京市海淀区
第5期 资本预算-王雍君

摘要:资本预算这样做才对



与利润预算和其他经营预算不同,资本预算为预算期3-5年甚至更长的计划预算(并非控制预算),旨在规定企业的长期流动性,主要涉及各类资产负债项目,尤其是各年年末现金余额。



资本预算为公司长期投资计划的工具,核心是在若干备择方案中择优,并配合以可运用的资金。管理层须优先为有吸引力的投资计划安排资金。只有那些预期回报率高于所需资金的成本时,才具有可行性。回报率越是高于资金成本的投资计划,越具有吸引力。与经营预算不同,资本预算用于规划公司的长期目标,并采用现金流量法编制,而不是用权责会计的利润来衡量投资计划的价值。毕竟,企业真正能够拿到的能用于再投资的是现金,而非账面利润。



资本预算涵盖三个基本问题:需要多少钱?钱投向何处?得到了什么?前两个直接要求预测现金流入和流出,后一个要求对资本项目进行估值——评估项目的内在价值。现金预测的准确性在很大程度上决定资本预算的成败,因为资本项目本身的内在价值取决于税后现金净流入的贴现值。各期现金流入减去流出,即得到本期的现金净流入。



每个特定项目的现金流量预测都分为三部分:初期现金流、经营现金流和后期现金流——投资结束(项目退出)时的现金流预测。



初期现金流的基本部分是长期资产购置(包括运输费用),存货和现金等营运资金用的需求量也很大。出售旧机器和政府的投资税收抵免(优惠)也可减少现金流出。



经营现金流出区分为固定经营成本和变动经营成本两部分。两类成本都按现金流量法(现收现付制)预测。



后期现金流入主要有:项目残值、剩余存货和其他营运资本的价值。结束投资时也会发生现金流出,比如拆除设备和运输费用等。



资本预算重要的任务是选择投资项目并为安排资金。常用方法有五个:投资回收期法、会计收益率率、盈利指数法、净现值(NPV)法、内部收益率(IRR)法。后三属于贴现现金流量(DCF)法,前两个属于非DCF法。



资本预算不能只考虑收益,亦要考虑风险,而且投资风险一般高于经营风险。风险厌恶型决策者倾向于选择低风险项目。



投资风险可用项目现金流期间波动性或稳定性度量,而波动性通常采用统计上的标准差计量。



我的《财智》课程将有更多关于资本预算专业且实用的内容。敬请关注。世间的真理只有一种,那就是真理掌握在少数人手中,你得学会辨识。人的命运取决于内因与外因。就外因而言,主要取决于你跟什么人在一起相处和学习:99%以上都是你生命中的过客,需要在意的人不到1%。一定要留意:“水货”经常压倒“真货”,正如盗版(假冒伪劣)经常压倒正版一样。所以,铭记《慧眼歌》很重要:“给我一双慧眼吧,让我把这世界看得清清楚楚、明明白白、真真切切!”

作者:王雍君   来源:中财讯集团
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