16年深化医改重点工作任务明确
近日，办公厅印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》，明确2016年在深化公立医院改革、推进分级诊疗制度建设、巩固完善全民医保体系等方面的医改重点工作。《工作任务》明确提出了多个医改试点县市，选择江苏省启东市、安徽省天长市、福建省尤溪县、青海省互助土族自治县，开展县级公立医院综合改革示范工作，带动面上改革完善。分级诊疗方面，要求以综合医改试点省份和公立医院综合改革试点城市为重点，加快推进分级诊疗，在70%左右的地市开展试点。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
收入延续平稳增长,毛利率同比提升:公司一季度收入同比增长21.1%,环比增长9.1%,延续之前平稳增长的态势。毛利率同比提升2.1个百分点至85.7%,我们预计是由于公司新药逐步推广,高毛利产品占比继续提升。一季度毛利率环比小幅下降0.4个百分点,但销售费用率与管理费用率均下降了2.4个百分点,因此一季度净利润环比实现了14.1%的较快增长。一季度经营活动净现金流大幅增长41.2%至5.7亿元,公司经营质量进一步提升。
PD-1抗体一期临床开始启动,免疫增强剂19K上市在即:公司已对PD-1抗体晚期实体瘤与黑色素瘤这两个适应症进行了临床试验登记,并开始了SHR-1210对晚期实体瘤患者(以肺、鼻咽、食管/胃及肝癌为主)的安全性及耐受性的I期临床研究的招募工作。公司重磅新药化重组人粒细胞刺激因子注射液(19K)正在进行生产申报,预计不久将获得生产批件,19k属于长效G-CSF,Amgen几乎垄断了全球的长效G-CSF药,国内仅有两家长效G-CSF生产企业,公司19K上市后将占据长效G-CSF市场的一席之地,并有望实现进口替代,从而为公司带来强劲增长。此外,公司在4月收到伊曲茶碱片的临床批件,伊曲茶碱片主要用于改善含有左旋多巴的制剂在帕金森病时减退现象,2015年全球伊曲茶碱片全球销售额接近4000万美元,目前国内暂无企业获批生产,公司有望率先获批。
维持“买入”评级:公司是医药创新的王者,综合实力强大。随着新药的逐步放量与制剂出口的稳步增长,加上后续研发的持续落地,公司将保持较快增速。预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为1.40元、1.78元、2.25元,对应当前股价的PE分比为33x、26x、21x,维持“买入”评级。
费用率环比下降,接近2015年整体水平:由于管理费用率下降,公司2016年一季度期间费用率环比下降5.92个百分点,接近2015年29.75%的整体水平,是业绩环比大增65.48%的主要原因;公司在2015年进行了销售管理改革,费用率是2011年以来的高点,随着销售人员积极性与销售效率的提升,公司未来的费用率有望逐步下降。
毛利率创历史新高,公司经营有望持续向好:公司2016年一季度毛利率达到44.33%,创历史新高,同比提升2.46个百分点,推动一季度业绩同比实现较高增长,公司经营有望持续向好。
招标放量与新品上市将是公司增长的主要动力:力月西(咪达唑仑)与精神类药思利舒片(利培酮片)保持10%的平稳增速,福尔利(依托咪酯)、精神类药思贝格(齐拉西酮)与一舒(丁螺环酮)、神经类药迭力(加巴喷丁)将保持较快增长;2016年初至今,度洛西汀在广东、重庆相继中标,阿立哌唑在海南、广东、重庆中标右美托咪定在重庆中标,丙泊酚在广东中标,将为公司增长带来增长动力;1.1类新药盐酸埃他卡林片与神经类药普瑞巴林胶囊等新药的获批上市将成为公司后续增长的强劲动力。
布局移动医疗,与现有业务协同发展:公司在2015年投资5000万元设立全资子公司好欣晴,以公司现有产品为依托,进军系统领域移动医疗,通过构建医生之间、医患之间、患者之间的在线交流平台,有利于增加用户粘性与产品的知名度,促进公司现有业务的拓展。（股票行情http://stock.12***.cn/）
收入延续平稳增长,毛利率同比提升:公司一季度收入同比增长21.1%,环比增长9.1%,延续之前平稳增长的态势。毛利率同比提升2.1个百分点至85.7%,我们预计是由于公司新药逐步推广,高毛利产品占比继续提升。一季度毛利率环比小幅下降0.4个百分点,但销售费用率与管理费用率均下降了2.4个百分点,因此一季度净利润环比实现了14.1%的较快增长。一季度经营活动净现金流大幅增长41.2%至5.7亿元,公司经营质量进一步提升。
PD-1抗体一期临床开始启动,免疫增强剂19K上市在即:公司已对PD-1抗体晚期实体瘤与黑色素瘤这两个适应症进行了临床试验登记,并开始了SHR-1210对晚期实体瘤患者(以肺、鼻咽、食管/胃及肝癌为主)的安全性及耐受性的I期临床研究的招募工作。公司重磅新药化重组人粒细胞刺激因子注射液(19K)正在进行生产申报,预计不久将获得生产批件,19k属于长效G-CSF,Amgen几乎垄断了全球的长效G-CSF药,国内仅有两家长效G-CSF生产企业,公司19K上市后将占据长效G-CSF市场的一席之地,并有望实现进口替代,从而为公司带来强劲增长。此外,公司在4月收到伊曲茶碱片的临床批件,伊曲茶碱片主要用于改善含有左旋多巴的制剂在帕金森病时减退现象,2015年全球伊曲茶碱片全球销售额接近4000万美元,目前国内暂无企业获批生产,公司有望率先获批。
维持“买入”评级:公司是医药创新的王者,综合实力强大。随着新药的逐步放量与制剂出口的稳步增长,加上后续研发的持续落地,公司将保持较快增速。预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为1.40元、1.78元、2.25元,对应当前股价的PE分比为33x、26x、21x,维持“买入”评级。
费用率环比下降,接近2015年整体水平:由于管理费用率下降,公司2016年一季度期间费用率环比下降5.92个百分点,接近2015年29.75%的整体水平,是业绩环比大增65.48%的主要原因;公司在2015年进行了销售管理改革,费用率是2011年以来的高点,随着销售人员积极性与销售效率的提升,公司未来的费用率有望逐步下降。
毛利率创历史新高,公司经营有望持续向好:公司2016年一季度毛利率达到44.33%,创历史新高,同比提升2.46个百分点,推动一季度业绩同比实现较高增长,公司经营有望持续向好。
招标放量与新品上市将是公司增长的主要动力:力月西(咪达唑仑)与精神类药思利舒片(利培酮片)保持10%的平稳增速,福尔利(依托咪酯)、精神类药思贝格(齐拉西酮)与一舒(丁螺环酮)、神经类药迭力(加巴喷丁)将保持较快增长;2016年初至今,度洛西汀在广东、重庆相继中标,阿立哌唑在海南、广东、重庆中标右美托咪定在重庆中标,丙泊酚在广东中标,将为公司增长带来增长动力;1.1类新药盐酸埃他卡林片与神经类药普瑞巴林胶囊等新药的获批上市将成为公司后续增长的强劲动力。
布局移动医疗,与现有业务协同发展:公司在2015年投资5000万元设立全资子公司好欣晴,以公司现有产品为依托,进军系统领域移动医疗,通过构建医生之间、医患之间、患者之间的在线交流平台,有利于增加用户粘性与产品的知名度,促进公司现有业务的拓展。（股票行情http://stock.12***.cn/）
