三只松鼠的上市之路为何一波三折
近期可谓是迎来了一波上市热潮先是小米美团之后腾讯音乐卯足干劲近沪江也在摩拳擦掌。而提到三只松鼠良品铺子这几个备受年轻一代喜爱的堪比零食界“BAT”的品牌近也
近期可谓是迎来了一波上市热潮先是小米美团之后腾讯音乐卯足干劲近沪江也在摩拳擦掌。而提到三只松鼠良品铺子这几个备受年轻一代喜爱的堪比零食界BAT的品牌近也频频爆出上市消息。
零食互联网+新模式上市之路为何一波三折
其实这不是三只松鼠次提出上市请求了早在2019年3月三只松鼠就向证监会提交过IPO审核而在同年10月证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为中止审查原因为签字律师辞职之后三只松鼠主动提出中止审查。
同年10月31日三只松鼠又更新了招股说明书再一次申请上市而这一次中国证监会发表声明称鉴于三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查决定取消对三只松鼠发行申报文件的审核。
然而就是这样一家网红零食店为何纵使是一波三折也要加入这场上市热潮中来呢在这背后意味着什么这些可以在招股书中找到答案。
毛利与净利相差10多倍急需现金流填补
尽管都利用互联网+模式迅速提升了自身品牌影响力依靠自身强大的网红特质带动了销量但实际上带来的却是毛利与净利的巨大差距。
据良品铺子公司财报显示20152019年度其主营业务收入分别为31.1亿元、42.3亿元和53.7亿元但与此同时其同期净利润分别只有4700万元、1.05亿元和1.18亿元。
可见其实良品铺子的利润并不高。
20152019年度良品铺子的毛利率分别为32.7%、32.7%、29.4%（与产品线有关）而同期的净利润仅为1.5%、2.4%、2.2%。
而与良品铺子相比三只松鼠少了线下门店运营成本但总体营收占比也并没有多高。
据三只松鼠此前投递的上市招股书中显示其在2015~2019年度毛利率分别为0.4%、5.3%、8.3%。
所以可以看出巨大的毛利与净利差距的不协调已经反映出这种互联网+模式的单薄这也反映出更加需要通过上市来获取更大的现金流帮助自身开拓新的模式。
贴牌+销售模式弊端凸显核心竞争力缺失
如此备受欢迎的网红零食店为何又会产生如此大的毛利与净利的差距呢其中消失的钱都去哪了呢答案就是销售。
在销售费用情况上2015~2019年度良品铺子的销售费用占营收比重分别为22.8%、22.2%、19.5%。而三只松鼠2016年的销售费用占营收比为20.8%。之所以销售费用会占如此之大的比重主要还是跟其业务模式有关。
大体上来说三只松鼠和良品铺子基本都是采取的贴牌+销售的模式。
相关资料显示2019年良品铺子的研发投入占营收比重仅为0.77%2019年上半年三只松鼠的研发比重也仅为0.24%。而在这连百分之一都不到的研发投入中间绝大部分都是用来进行产品布局或者包装设计而生产环节的投入几乎为零基本上采用的是与第三方合作的方式。
通俗一点说在某种意义上其实他们早已经成为了单方面的销售商而不是生产经销商这就直接导致了无法触及到下游生产链从而在产品定价方面没有过多的议价权自身只能在进货的成本上加价卖才有自己的利润。
缺乏研发实力的同时也导致了产品的同质化严重。更大的区别只能是在产品外观设计或者宣传上而不是在口味而产品及口味的多元化对于零食行业恰恰是重要的。
因此从整个运营流程上来说由于缺乏核心的生产实力不具备完整的产业链整合能力自身只能控制到体系的末端这也会使自身一直处于被动状态无法直接管控但又需要承担管控不良之后造成的责任。
食品安全问题或成上市更大阻碍
所谓无法直接管控但又需要承担管控不良之后造成的责任实际反映出来严重的就是食品安全问题。
资料显示2016年底良品铺子就登上了成都食药监局通报食品安全监督抽检结果的黑榜；2019年2月良品铺子旗下的一款原生腰果产品因霉菌超标在湖北省食品监督管理局的抽检结果中为不合格。
另据三只松鼠招股书显示2016年7月2019年6月三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题先后被7名消费者起诉涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。
而在此前三只松鼠递交上市招股书两次失败之后也有业内人士披露上市被拒更大的问题还是根本性的食品安全问题没有解决。
而这些问题归根结底还是自身产品研发核心技术和能力的缺失本质性的缺乏对于生产源头的管控而实质上也缺少对于现有第三方合作产品的质量监管。
而食品安全这一问题被业内普遍认为将会成为上市之路上更大的绊脚石由此也可见其需要引起的重视程度。
上市后将面临哪些更大的挑战
随着互联网零食行业发展依托互联网发展的淘品牌之间的产品差异化越来越模糊而要想做行业的弄潮儿率先上市赢得资本市场的青睐发展模式就必须更加丰富品牌和渠道也需要更加完善一些核心竞争力也得建立出来。
对于整个行业来说笔者认为未来休闲零食行业会有这么几大发展趋势。
加大产品研发投入上市发展中的重中之重
在意识到核心竞争力的缺失的背后首先需要做的就是制造自己的生产线加大研发投入生产拥有自身特色和能展现自身研发实力的产品从而形成产品核心竞争力。
通过从源头进行管控对原材料的采购、生产环境的监控、包装等多个环节的严格质检从互联网销售沉淀到实地生产研发真正从食品口味和安全上吸引粉丝打造品牌这是一个纵然公司上市也必须发展的方向。
线上线下双管齐下将成为未来的行业走向
显然三只松鼠对于电商模式的要大于良品铺子但其优势是线上巨大的IP价值而良品铺子则凭借的是其湖北、湖南、江西、四川等地区多达2064家的线下门店其中加盟店就能为其贡献约19亿元的收入。
尽管两家各有自身模式的强大优势但这依然远远不够。在如今这个多元化快节奏的消费升级背景下只有更加丰富多元的模式才能适应各种生存环境满足各种消费群体。
特别是随着互联网网红噱头的逐渐消失红利的不断减少三只松鼠更是要尽快摆脱对于电商的依赖才能完成风险的转化。
整体来说网红淘品牌的出现固然对传统行业具有一定的冲击与影响其本身也因为流量高热度大而更受欢迎。
但长久地看来如果一直缺乏传统企业的完整产业链相比之下重心更多的放在销售而导致本身根基不稳这反而会让其缺失一些市场竞争力。
随着线上线下的共融速度加快互联网零食企业的问题也日益突出。零食这个市场势必是一个被线上线下力量共同享有的市场。
对于三只松鼠、良品铺子们来说上市拿到更多资金之后加大线下生产销售质检的基础建设才能终在这个行业真正站稳脚跟成为零食行业真正的主力军。
中餐配方https://www.5uc***/mifang/zc/
近期可谓是迎来了一波上市热潮先是小米美团之后腾讯音乐卯足干劲近沪江也在摩拳擦掌。而提到三只松鼠良品铺子这几个备受年轻一代喜爱的堪比零食界BAT的品牌近也频频爆出上市消息。
零食互联网+新模式上市之路为何一波三折
其实这不是三只松鼠次提出上市请求了早在2019年3月三只松鼠就向证监会提交过IPO审核而在同年10月证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为中止审查原因为签字律师辞职之后三只松鼠主动提出中止审查。
同年10月31日三只松鼠又更新了招股说明书再一次申请上市而这一次中国证监会发表声明称鉴于三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查决定取消对三只松鼠发行申报文件的审核。
然而就是这样一家网红零食店为何纵使是一波三折也要加入这场上市热潮中来呢在这背后意味着什么这些可以在招股书中找到答案。
毛利与净利相差10多倍急需现金流填补
尽管都利用互联网+模式迅速提升了自身品牌影响力依靠自身强大的网红特质带动了销量但实际上带来的却是毛利与净利的巨大差距。
据良品铺子公司财报显示20152019年度其主营业务收入分别为31.1亿元、42.3亿元和53.7亿元但与此同时其同期净利润分别只有4700万元、1.05亿元和1.18亿元。
可见其实良品铺子的利润并不高。
20152019年度良品铺子的毛利率分别为32.7%、32.7%、29.4%（与产品线有关）而同期的净利润仅为1.5%、2.4%、2.2%。
而与良品铺子相比三只松鼠少了线下门店运营成本但总体营收占比也并没有多高。
据三只松鼠此前投递的上市招股书中显示其在2015~2019年度毛利率分别为0.4%、5.3%、8.3%。
所以可以看出巨大的毛利与净利差距的不协调已经反映出这种互联网+模式的单薄这也反映出更加需要通过上市来获取更大的现金流帮助自身开拓新的模式。
贴牌+销售模式弊端凸显核心竞争力缺失
如此备受欢迎的网红零食店为何又会产生如此大的毛利与净利的差距呢其中消失的钱都去哪了呢答案就是销售。
在销售费用情况上2015~2019年度良品铺子的销售费用占营收比重分别为22.8%、22.2%、19.5%。而三只松鼠2016年的销售费用占营收比为20.8%。之所以销售费用会占如此之大的比重主要还是跟其业务模式有关。
大体上来说三只松鼠和良品铺子基本都是采取的贴牌+销售的模式。
相关资料显示2019年良品铺子的研发投入占营收比重仅为0.77%2019年上半年三只松鼠的研发比重也仅为0.24%。而在这连百分之一都不到的研发投入中间绝大部分都是用来进行产品布局或者包装设计而生产环节的投入几乎为零基本上采用的是与第三方合作的方式。
通俗一点说在某种意义上其实他们早已经成为了单方面的销售商而不是生产经销商这就直接导致了无法触及到下游生产链从而在产品定价方面没有过多的议价权自身只能在进货的成本上加价卖才有自己的利润。
缺乏研发实力的同时也导致了产品的同质化严重。更大的区别只能是在产品外观设计或者宣传上而不是在口味而产品及口味的多元化对于零食行业恰恰是重要的。
因此从整个运营流程上来说由于缺乏核心的生产实力不具备完整的产业链整合能力自身只能控制到体系的末端这也会使自身一直处于被动状态无法直接管控但又需要承担管控不良之后造成的责任。
食品安全问题或成上市更大阻碍
所谓无法直接管控但又需要承担管控不良之后造成的责任实际反映出来严重的就是食品安全问题。
资料显示2016年底良品铺子就登上了成都食药监局通报食品安全监督抽检结果的黑榜；2019年2月良品铺子旗下的一款原生腰果产品因霉菌超标在湖北省食品监督管理局的抽检结果中为不合格。
另据三只松鼠招股书显示2016年7月2019年6月三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题先后被7名消费者起诉涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。
而在此前三只松鼠递交上市招股书两次失败之后也有业内人士披露上市被拒更大的问题还是根本性的食品安全问题没有解决。
而这些问题归根结底还是自身产品研发核心技术和能力的缺失本质性的缺乏对于生产源头的管控而实质上也缺少对于现有第三方合作产品的质量监管。
而食品安全这一问题被业内普遍认为将会成为上市之路上更大的绊脚石由此也可见其需要引起的重视程度。
上市后将面临哪些更大的挑战
随着互联网零食行业发展依托互联网发展的淘品牌之间的产品差异化越来越模糊而要想做行业的弄潮儿率先上市赢得资本市场的青睐发展模式就必须更加丰富品牌和渠道也需要更加完善一些核心竞争力也得建立出来。
对于整个行业来说笔者认为未来休闲零食行业会有这么几大发展趋势。
加大产品研发投入上市发展中的重中之重
在意识到核心竞争力的缺失的背后首先需要做的就是制造自己的生产线加大研发投入生产拥有自身特色和能展现自身研发实力的产品从而形成产品核心竞争力。
通过从源头进行管控对原材料的采购、生产环境的监控、包装等多个环节的严格质检从互联网销售沉淀到实地生产研发真正从食品口味和安全上吸引粉丝打造品牌这是一个纵然公司上市也必须发展的方向。
线上线下双管齐下将成为未来的行业走向
显然三只松鼠对于电商模式的要大于良品铺子但其优势是线上巨大的IP价值而良品铺子则凭借的是其湖北、湖南、江西、四川等地区多达2064家的线下门店其中加盟店就能为其贡献约19亿元的收入。
尽管两家各有自身模式的强大优势但这依然远远不够。在如今这个多元化快节奏的消费升级背景下只有更加丰富多元的模式才能适应各种生存环境满足各种消费群体。
特别是随着互联网网红噱头的逐渐消失红利的不断减少三只松鼠更是要尽快摆脱对于电商的依赖才能完成风险的转化。
整体来说网红淘品牌的出现固然对传统行业具有一定的冲击与影响其本身也因为流量高热度大而更受欢迎。
但长久地看来如果一直缺乏传统企业的完整产业链相比之下重心更多的放在销售而导致本身根基不稳这反而会让其缺失一些市场竞争力。
随着线上线下的共融速度加快互联网零食企业的问题也日益突出。零食这个市场势必是一个被线上线下力量共同享有的市场。
对于三只松鼠、良品铺子们来说上市拿到更多资金之后加大线下生产销售质检的基础建设才能终在这个行业真正站稳脚跟成为零食行业真正的主力军。
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