如何在期货市场中成为赢家
要想在期货市场中成为赢家，就必须要有正确分析和预测期货价格变化趋势的能力，因为这是期货交易成败的关键。所以，每一个期货投资者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本面分析和技术分析两种
初识基本面分析
基本面分析是研究商品价格涨跌的长期性因素和根本性因素，通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法商品供求状况及影响供求的众多因素，会对现货市场商品价格产生重要影响，所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。
需要注意的是，基本面分析是长线交易者重要的分析方法，它把期货商品的内在价值分析放在首位，这也是技术分析者成功操作的前提，否则就会掉入市场主力设计好的陷阱。
初识技术分析
技术分析是以预测期货市场价格变化的未来趋势为目的，以图表形态、技术指标等为手段，对市场展开的包括归纳、排除、分析、确认、比较、决策、验证等在内的系列的研究方法和手段。技术分析的基本观点是：所有期货商品的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括交易市场上每个投资者对未来的希望、担心、恐惧、猜测测等，这些都集中反映在期货商品的价格及交易量上了，因而研究它们是直接、有效的。
技术分析有很多种，重要的有K线、趋势、各种技术指标等。另外，要注意技术分析是艺术，而不是科学，对于一种K线图可以有许多种解释，到底哪一种正确，则是仁者见仁，智者见智。
基本面分析与技术分析的联系
基本面分析和技术分析，都认为为期货商品的价格是由供求关系所决定的。但基本面分析主要是根据对影响供需关系的种种因素的分析来预测期货商品未来的价格走势；而技术分析则是根据价格本身的变化来预测期货商品价格的未来走势。
技术分析的逻辑是：只要价格上涨，不论是什么因素，需求一定超过了供给，后市理应看涨；如果价格下跌，不管是什么原因，供给一定超过了需求，后市就应该看跌。技术分析所依赖的图表本身并不能导致市场的涨跌，它只是简明地显示了市场投资者现时的乐观或悲观心态，而技术分析者则正是从中窥出价格后期变化的可能性。大多数投资者，要么说自己是技术分析派，要么说自己是基本面分析派，实际上很多投资者两手兼备。绝大部分基本面分析者对图表分析的基本立场有了解，同时，绝大部分技术分析者对经济基础也至少有个走马观花的印象。但问题是，在大多数情况下，图表的预测和基本面的分析南辕北撤。当一场重要的市场运动初露端倪时，市场常常表现得颇为奇特，从基本面上找不出什么理由。恰恰是在这种趋势萌生的关键时刻，两种分析方法分歧大。等趋势发展了一段时间后，两者对市场的理解又协调起来，可这个时候往往来得太退，投资者已经无法下手了。
总之，期货市场价格是实体经济的超前指标，即是大众常识超前指标。实体经济的新发展在被统计报告等资料揭示之前，早已在市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收了。所所以说，一些为剧烈烈的牛市或熊市在开始的时候，几乎找不到表明实体经济已改变了的资料，等到好消息或坏消息纷纷出笼时，新趋势早已滚滚向前了。技术分析者往往非常自信，当大众常识同市场变化牛头不对马嘴时，也能够“众人皆醉我独醒”地应对自如。他们乐于领先一步，甘当少数派，因为他们明白，个中原因退早会大白于天下，不过那肯定是事后诸葛亮，他们们既不愿意，也没有必要因为坐等而失去良机。
基本面分析
期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素，对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在期货市场中，期货商品价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此此，期货商品价格走势基本面分析，需要综合地考虑这些因素的影响。
供给对期货商品价格的影响
经济学的名言是：从长期看，商品的价格终反映的必然是供求双方力量均億点的价格。因此，商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本面分析主要分析商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供绘成的就是供求关系。反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。期货商品供给分析主要有3个因素，如图所示。
上图期货商品供给分析
期初库存量
期初库存量是指上年度或上季度积存下来的，可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。
（1）生产供应者存货和经营商存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。
（2）政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来平物价，则将对市场供给产生重要影响。
本期产量
本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。从短期看，它主要受生产能力、资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大，因此必须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。
本期进口量
本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策，以及国际政治因素的影响。
需求对期货商品价格的影响
商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。期货商品需求分析主要有3个因素，如图所示。
图期货商品需求分析
1）国内消费量
国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代商品的价格及获取的方便程度等因素的影响，这些因素变化对期货商品需求及价格的影响往往大于对现货市场的影响。
2）国际市场需求分析
稳定的进口量虽然量值大，但对国际市场价格影响甚小，不稳定的进口量虽然量值小，但对国际市场价格影响很大。出口量是影响国内需求总量的重要因素之一。分析出口量变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况，例例如国际、国内市场供求状况，内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化，关税和汇率变化等。
3）期末结存量
期末结存量具有双重的作用，一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面，它又在一定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期期商品供不应求时，期末结存将会减少；反之就会增加。因此，分析本期期末存量的实际变动情况，即可从商品实物运动的角度，看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。
利率和汇率对期货商品价格的影响
期货商品交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。利率率的变化对金融衍生品交易
1）利率
影响较大，而对商品期货的影响较小。例如，1994年开始，为了抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率水平，提高中长期存款和国库券的保值贴补率，导致国债期货价格狂飙，1995年5月18日，国债期货被命令暂停交易。
2）汇率
期货市场是一种开放性市场，期货价格与国际市场商品价格紧密相连。国际市场商品价格必然涉及各国货币的交换比值，即汇率。汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时，即使外国商品价格不
变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降，因此，汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。
据测算，美元兑日元贬值109％6，日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10％左右。同样，如果人民币兑美元贬值，那么，国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策，例如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值，使使巴西大豆的出口竞争力大幅增强，相对而言，大豆供应量增加，对芝加哥大豆价格产生负面影响。
经济波动周期对期货商品价格的影响
商品市场波动通常与经济波动周期紧密相关。期货价格也不例外。由于期货市场是与国际市场紧密相连的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济的景气状况影响经济周期一般由衰退、萧条、复苏和繁荣4个阶段构成，如图4．3所示。
（1）衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌
（2）萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。
初识基本面分析
基本面分析是研究商品价格涨跌的长期性因素和根本性因素，通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法商品供求状况及影响供求的众多因素，会对现货市场商品价格产生重要影响，所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。
需要注意的是，基本面分析是长线交易者重要的分析方法，它把期货商品的内在价值分析放在首位，这也是技术分析者成功操作的前提，否则就会掉入市场主力设计好的陷阱。
初识技术分析
技术分析是以预测期货市场价格变化的未来趋势为目的，以图表形态、技术指标等为手段，对市场展开的包括归纳、排除、分析、确认、比较、决策、验证等在内的系列的研究方法和手段。技术分析的基本观点是：所有期货商品的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括交易市场上每个投资者对未来的希望、担心、恐惧、猜测测等，这些都集中反映在期货商品的价格及交易量上了，因而研究它们是直接、有效的。
技术分析有很多种，重要的有K线、趋势、各种技术指标等。另外，要注意技术分析是艺术，而不是科学，对于一种K线图可以有许多种解释，到底哪一种正确，则是仁者见仁，智者见智。
基本面分析与技术分析的联系
基本面分析和技术分析，都认为为期货商品的价格是由供求关系所决定的。但基本面分析主要是根据对影响供需关系的种种因素的分析来预测期货商品未来的价格走势；而技术分析则是根据价格本身的变化来预测期货商品价格的未来走势。
技术分析的逻辑是：只要价格上涨，不论是什么因素，需求一定超过了供给，后市理应看涨；如果价格下跌，不管是什么原因，供给一定超过了需求，后市就应该看跌。技术分析所依赖的图表本身并不能导致市场的涨跌，它只是简明地显示了市场投资者现时的乐观或悲观心态，而技术分析者则正是从中窥出价格后期变化的可能性。大多数投资者，要么说自己是技术分析派，要么说自己是基本面分析派，实际上很多投资者两手兼备。绝大部分基本面分析者对图表分析的基本立场有了解，同时，绝大部分技术分析者对经济基础也至少有个走马观花的印象。但问题是，在大多数情况下，图表的预测和基本面的分析南辕北撤。当一场重要的市场运动初露端倪时，市场常常表现得颇为奇特，从基本面上找不出什么理由。恰恰是在这种趋势萌生的关键时刻，两种分析方法分歧大。等趋势发展了一段时间后，两者对市场的理解又协调起来，可这个时候往往来得太退，投资者已经无法下手了。
总之，期货市场价格是实体经济的超前指标，即是大众常识超前指标。实体经济的新发展在被统计报告等资料揭示之前，早已在市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收了。所所以说，一些为剧烈烈的牛市或熊市在开始的时候，几乎找不到表明实体经济已改变了的资料，等到好消息或坏消息纷纷出笼时，新趋势早已滚滚向前了。技术分析者往往非常自信，当大众常识同市场变化牛头不对马嘴时，也能够“众人皆醉我独醒”地应对自如。他们乐于领先一步，甘当少数派，因为他们明白，个中原因退早会大白于天下，不过那肯定是事后诸葛亮，他们们既不愿意，也没有必要因为坐等而失去良机。
基本面分析
期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素，对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在期货市场中，期货商品价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此此，期货商品价格走势基本面分析，需要综合地考虑这些因素的影响。
供给对期货商品价格的影响
经济学的名言是：从长期看，商品的价格终反映的必然是供求双方力量均億点的价格。因此，商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本面分析主要分析商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供绘成的就是供求关系。反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。期货商品供给分析主要有3个因素，如图所示。
上图期货商品供给分析
期初库存量
期初库存量是指上年度或上季度积存下来的，可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。
（1）生产供应者存货和经营商存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。
（2）政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来平物价，则将对市场供给产生重要影响。
本期产量
本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。从短期看，它主要受生产能力、资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大，因此必须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。
本期进口量
本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策，以及国际政治因素的影响。
需求对期货商品价格的影响
商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。期货商品需求分析主要有3个因素，如图所示。
图期货商品需求分析
1）国内消费量
国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代商品的价格及获取的方便程度等因素的影响，这些因素变化对期货商品需求及价格的影响往往大于对现货市场的影响。
2）国际市场需求分析
稳定的进口量虽然量值大，但对国际市场价格影响甚小，不稳定的进口量虽然量值小，但对国际市场价格影响很大。出口量是影响国内需求总量的重要因素之一。分析出口量变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况，例例如国际、国内市场供求状况，内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化，关税和汇率变化等。
3）期末结存量
期末结存量具有双重的作用，一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面，它又在一定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期期商品供不应求时，期末结存将会减少；反之就会增加。因此，分析本期期末存量的实际变动情况，即可从商品实物运动的角度，看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。
利率和汇率对期货商品价格的影响
期货商品交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。利率率的变化对金融衍生品交易
1）利率
影响较大，而对商品期货的影响较小。例如，1994年开始，为了抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率水平，提高中长期存款和国库券的保值贴补率，导致国债期货价格狂飙，1995年5月18日，国债期货被命令暂停交易。
2）汇率
期货市场是一种开放性市场，期货价格与国际市场商品价格紧密相连。国际市场商品价格必然涉及各国货币的交换比值，即汇率。汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时，即使外国商品价格不
变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降，因此，汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。
据测算，美元兑日元贬值109％6，日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10％左右。同样，如果人民币兑美元贬值，那么，国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策，例如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值，使使巴西大豆的出口竞争力大幅增强，相对而言，大豆供应量增加，对芝加哥大豆价格产生负面影响。
经济波动周期对期货商品价格的影响
商品市场波动通常与经济波动周期紧密相关。期货价格也不例外。由于期货市场是与国际市场紧密相连的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济的景气状况影响经济周期一般由衰退、萧条、复苏和繁荣4个阶段构成，如图4．3所示。
（1）衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌
（2）萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。
