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在我的眼里,2015年过得非常非常快,好像只是一眨眼,但留下了许多。在这一年里,资本市场发生了特别重大的变化,也许将来回过头来看,是“风起于青萍之末,浪成于微澜之间”。经历市场的大起大落之后,我们预见新格局、新时代正在冲动地萌发中。我们坚信趋势的力量,这比短期市场的波动重要100倍,注册制的推进实施,新三板对资本市场的,将真正打开股权投资黄金时代的窗口。只有跳出波动看趋势,跳出局部看世界,才能做到不动摇。
  2015年上半年,A股市场保持上涨势头,上证指数在年初开盘3258点,到6月21日摸高5178点,复合月增长率为9.8%。但自此之后,A股市场急转直落,仅仅用了两个月的时间,期间多次发生千股跌停的情况,在8月26日,上证指数触底2850点,比年初开盘还要低将近400点。随后逐步回升,截至12月30日,上证指数收3573点。
  在这一年里,新三板市场也出现了波折,但大发展的主旋律没有变化。新三板作为资本市场中承上启下的重要部分发挥着重要作用,其包容性让许多企业在初创时期便能进入资本市场,截至2015年12月30日,新三板挂牌企业数已经到达5104家,远超主板;新三板的融资功能成为了企业的重要资金来源,2015年有1870家企业发起了2490起定增,实际募集约1215亿元的资金。
2016年资本市场展望呈现以下趋势:
 一、股票发行注册制推进实施
  2015年12月27日,全国人大常委会审议通过了股票发行注册制的相关规定,IPO注册制将于2016年3月1日其施行,实施期限为2年。
  在核准制下,企业经过层层审核才得以上市,而在注册制下,企业上市以信息披露为中心,其余的股票发行时间、规模、价格等则由市场与投资者一起决定,企业的核心能力、投行的销售能力和投资者的自主判断能力将显得更加重要。
  总体上看,我们认为,随着注册制的推行,总体上将带来三大方面的影响:首先,主板市场的市场化和包容性将得到较大提高,更多企业实体有机会获得资本支持;其次,主板市场乃至投行等中介服务机构生态圈将产生重大变化;第三方面,主板市场估值体系存在重构的可能。参照国外市场发展历史和当前实际状况,我们认为这些进程不会是一蹴而就的,短期内主板还难以成为类似新三板这样“宽入口式”市场,变化将是深远而渐进的。就整体A股市场而言,我们认为仍将涌现不少机会,主要可聚焦于两条主线:一是传统行业与公司转型、重估的机会;一是代表未来新动力的成长行业、公司机会,特别是智能制造、教育、TMT和医药服务等领域。
  二、新三板分层制度实施将闪耀“皇冠上的明珠”
  新三板的挂牌企业数量在2015年实现了快速的增长,可以预见2016年更多的企业会进入新三板,万家企业构成的全球大的证券交易场所将更加生机蓬勃。2015年11月24日,全国股转系统在上发布了就《全国股转系统挂牌公司分层方案》公开征求意见的通知,通知中提到分层制度将于2016年5月正式实施。
  我们认为分层制度的实施将带来以下两方面的影响:一方面,基础层拥有巨量的企业资源,拥有很多有潜力的投资机会;另一方面,位于创新层的优质新三板企业将为投资者提供的投资标的池。我们认为新三板还处于历史风口中,新三板制度红利还在,建议投资者持续关注新三板市场。由于新三板市场云集巨量企业,未来结构性分化是必然趋势,这使得仅仅是登陆新三板的价值递减,在融资、定价和并购等方面更多获得支持的企业只有“皇冠上的明珠”。
三、流动性与资产荒并存
  央行在2015年连续进行了多次降息降准,为市场释放了大量的流动性资金,进而形成了“资产荒”现象,资金都在投资人的手里投不出去。资产荒并不是指当今市场中没有投资机会了,而是符合投资者的收益率要求的优质资产变得越来越少。解决资产荒的核心不在于流动性,而应当增加实体经济的融资需求,否则很容易陷入流动性陷阱当中。
  未来主板IPO注册制的实施,新三板底部基础的建成,都为资本市场带来了大量的优质企业资源。截至2015年12月30日,本年度主板市场共融资18.8万亿元,新三板市场共融资1000多亿元。随着注册制的推行,优质中概股的回归,更多的中小企业挂牌新三板,我们预计2016年整个资本市场的融资额会有巨大的提升。
  2016年将是中国资本市场大幅转变的一年,随着以主板,中小板和创新板,新三板,区域股权交易中心构成的多层次资本市场逐步建成,股权投资的黄金时代窗口正在开启。

成都新三板企业管理有限公司,成立于2015年6月8日,注册资本为5000万元。是一家以四川成都为核心区域,辐射全国,全方位开展股权融资、股权基金、投资管理、挂牌保荐等业务的专业金融投资机构。公司主要已辅助传导全国中小企业在新三板挂牌上市。具有丰富的投资、证券、融资、财务、法律、行业分析等从业经验。基于对中国市场新三板的未来发展趋势,并以浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、上海股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心等资本市场,成功帮助任森科技、达仁资管、上海利隆、瀚彩包装等企业通过股权及资本市场融资。
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