安徽中港金融数据 上市房企去年负债率普遍提高
曾因快速扩张和大量举债一度面临高负债的恒大，如今喊出“降负债”的口号，显得颇不寻常。联想到万达一系列出售资产的举动，“降负债”似乎已经成为行业的一种风向。
年报季降临，在发布2018年策略时，“降负债”已成为大多房企一个重要的财务目标。
短期来看，这种做法无可厚非。融资环境收紧、市场降温预期强烈，将使得房企的资金状况趋于紧张。但通过对资金流量表的梳理，很多企业的现金流足以覆盖短期负债。因此，“降负债”的口号虽响，却不意味着企业已进入危急时刻。
分析人士指出，现阶段，“降负债”更应被视为一种权宜之计。在行业集中度提高的大势下，规模导向仍然存在。房企主动降负债的做法，实则是为了有更大的资金回旋余地。
上市房企去年负债率普遍提高
与恒大不同，2017年大部分上市房企的负债率出现了一定提升。如万科的资产负债率从80.54%上升到83.98%；碧桂园从86.2%上升到88.89%；华润则从67.41%上升到69.99%。
作为衡量财务结构稳定性的“净负债率”指标，同样普遍提升。如碧桂园从48.65%提升至56.91%；华润从23.80%提升至35.90%。
规模与负债是一对共同体，房企在做大规模的过程中，往往伴随着负债率的提高。具体表现为房企土地储备增加，占用了较多的资金。根据统计局的信息，2014年至2016年，房地产企业购置土地面积连续三年负增长。土储不足使得房企在2017年大量补仓，当年的土地购置面积转正，土地成交价款也增长了近50%。
另一方面，多元化转型的推进，也占用了企业的部分资金。如商业地产和长租公寓的运营，虽然能带来稳定现金流，但资金周转速度偏慢，往往形成资金压力。
雅居乐就在年报中指出，由于不断加大地产、非地产业务投资，雅居乐的资产负债率从2016年的66.48%上升到了72.96%；净负债率也从49.10%上升到了72.96%。
但雅居乐首席财务官兼副总裁张森在业绩会上表示，这一负债率“在行业里是不算高的，属于中等水平。”
去年房地产业的资产负债率处于什么水平？从已经发布年报的房企来看，大部分的资产负债率在65%-85%之间，净负债率则有着较大的差距，从30%的低水平到超过100%。虽然投资者心中都有一条“警戒线”，但对于资金密集型的房地产业来说，现阶段的“危机”似乎并不明显。
某券商分析人士向21世纪经济表示，很多房企在这两年进行了债务置换，不仅使得债务总成本降低，短期债务的比重也有所下降，债务结构趋于合理。另一方面，经过过去两年的销售，大部分房企握有较为充裕的现金流，且多数能够覆盖短期负债。
该人士表示，一些负债比例大幅提高的房企，或者总负债率偏高的房企，实际的债务压力并没有想象中那么大。“这也是与2008年、2010年那两轮资金危机的很大区别。”
五矿地产净负债率从2015年的13.8%，大幅提升到2017年的62%。五矿地产副总经理何小丽表示，公司的平均借贷成本仅有3.81%，且现金规模相当于短期债务的157%，因此，“负债率属于比较健康的水平”。
激进者亦有。截至2017年末，福建房企融信的资产负债率上升6.88个百分点至81.93%；净负债率则从2016年的101%增加至159%。与此同时，融信的现金及现金等价物储备约64.46亿元，同比下降44.1%。
但在已经发布年报的大中型房企中，类似融信的案例并不多。
年报季降临，在发布2018年策略时，“降负债”已成为大多房企一个重要的财务目标。
短期来看，这种做法无可厚非。融资环境收紧、市场降温预期强烈，将使得房企的资金状况趋于紧张。但通过对资金流量表的梳理，很多企业的现金流足以覆盖短期负债。因此，“降负债”的口号虽响，却不意味着企业已进入危急时刻。
分析人士指出，现阶段，“降负债”更应被视为一种权宜之计。在行业集中度提高的大势下，规模导向仍然存在。房企主动降负债的做法，实则是为了有更大的资金回旋余地。
上市房企去年负债率普遍提高
与恒大不同，2017年大部分上市房企的负债率出现了一定提升。如万科的资产负债率从80.54%上升到83.98%；碧桂园从86.2%上升到88.89%；华润则从67.41%上升到69.99%。
作为衡量财务结构稳定性的“净负债率”指标，同样普遍提升。如碧桂园从48.65%提升至56.91%；华润从23.80%提升至35.90%。
规模与负债是一对共同体，房企在做大规模的过程中，往往伴随着负债率的提高。具体表现为房企土地储备增加，占用了较多的资金。根据统计局的信息，2014年至2016年，房地产企业购置土地面积连续三年负增长。土储不足使得房企在2017年大量补仓，当年的土地购置面积转正，土地成交价款也增长了近50%。
另一方面，多元化转型的推进，也占用了企业的部分资金。如商业地产和长租公寓的运营，虽然能带来稳定现金流，但资金周转速度偏慢，往往形成资金压力。
雅居乐就在年报中指出，由于不断加大地产、非地产业务投资，雅居乐的资产负债率从2016年的66.48%上升到了72.96%；净负债率也从49.10%上升到了72.96%。
但雅居乐首席财务官兼副总裁张森在业绩会上表示，这一负债率“在行业里是不算高的，属于中等水平。”
去年房地产业的资产负债率处于什么水平？从已经发布年报的房企来看，大部分的资产负债率在65%-85%之间，净负债率则有着较大的差距，从30%的低水平到超过100%。虽然投资者心中都有一条“警戒线”，但对于资金密集型的房地产业来说，现阶段的“危机”似乎并不明显。
某券商分析人士向21世纪经济表示，很多房企在这两年进行了债务置换，不仅使得债务总成本降低，短期债务的比重也有所下降，债务结构趋于合理。另一方面，经过过去两年的销售，大部分房企握有较为充裕的现金流，且多数能够覆盖短期负债。
该人士表示，一些负债比例大幅提高的房企，或者总负债率偏高的房企，实际的债务压力并没有想象中那么大。“这也是与2008年、2010年那两轮资金危机的很大区别。”
五矿地产净负债率从2015年的13.8%，大幅提升到2017年的62%。五矿地产副总经理何小丽表示，公司的平均借贷成本仅有3.81%，且现金规模相当于短期债务的157%，因此，“负债率属于比较健康的水平”。
激进者亦有。截至2017年末，福建房企融信的资产负债率上升6.88个百分点至81.93%；净负债率则从2016年的101%增加至159%。与此同时，融信的现金及现金等价物储备约64.46亿元，同比下降44.1%。
但在已经发布年报的大中型房企中，类似融信的案例并不多。
