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截止收盘，上证综指涨1.11%报2698.47点，2700近在眼前；深证成指涨0.68%报8414.15点，创业板指涨0.1%报1435.69点，一度跌超2%。两市成交2647.43亿元，较上周五进一步降低。
一、市场筑底过程持续
上周市场表现低迷，上证综指下跌4.52%，创下两年半的新低，深证成指下跌5.18%，创下14年11月份以来的新低，创业板指下跌5.12%，创下四年来的新低。根据《证券时报》，截至上周五，两市破净个股数量达到264只，而5元以下低价股更是达到了792只。
在成交量方面，东方财富Choice统计，8月17日沪深两市合计成交金额为2655.09亿元，这一数据创下了八个月以来的新低；上周日均成交额低于100万元的个股有2家，日均成交额低于1000万元的则有491家。
在估值方面，据Wind数据显示，截至17日，上证指数、深证成指、沪深300指数和创业板指的PE(TTM)分别为12.1、18.9、11.1和35.3倍，处于2009年至今的30%、37%、29%和6%分位，距离历史低值的幅度36%、49%、39%和20%。《中国证券报》指出，“当下市场再次陷入类似2012年-2013年时‘怪圈’，即‘估值一低再低’。从纵向比较来看，A股估值已经处于一个比较‘便宜’的区域。”
二、底部区域的反身性原理
乔治·索罗斯在其经典著作《金融炼金术》一书中提出了反身性原理，这是市场参与者和市场本身的一种互相作用关系。在股票市场中，影响价格的两个因素是“基本趋势”和“主流偏向”，而股票价格的变化也会对参与者的偏向和基本趋势施加影响，这就是反身性的关系。这种反身性关系的作用原理可以简化成这样一个模型——在市场上涨时，积极的预期继续推升股价；而在市场下跌时，消极的预期持续打压股价；终在某一点上，当价格的变化无法维持主流偏向的预期，市场也会进入一个矫正的过程。
《金融炼金术》中的一段话很好地利用反身性原理解释了当前的A股市场：“失望的预期对股票价格有一种消极的影响，不稳定的股票价格的变化削弱了基本趋势。如果基本趋势过度依赖股票价格的变化，那么矫正就可能成为彻底的逆转，在这种情况下，股票价格下跌，基本趋势反转，预期则跌落得还要快一些，这样，自我加强的过程就朝相反的方向启动了。”底部区域反复震荡，筑底时间无法确定，这正是乔治·索罗斯所说的“一个下跌的价格变化为消极偏向所加强的阶段”。
三、终将收获的“微笑曲线”
乔治·索罗斯在描述反身性的同时，也强调这种自我加强的状态也不可能一直持续下去。当“基本趋势与主流偏向两者同时滑入极其脆弱的状态”，“价格的变化无法维持主流偏向的预期”的时候，后“衰落也会达到极限并使自己重新反转过来。”
然而，在指数的极低位置以及趋势逆转的时点无法被精准预测的情况下，投资者应该如何应对？在前期的文章中，安全边际派已经提出了“等距等额投资法”。股票和基金定投的模式首先可以帮助投资者在底部区域建立基础的仓位，随着时间的推移，投资的成本也会逐渐被分摊和平滑，再到周期的钟摆朝向另一端运动的时候，终收获的将是“微笑曲线”上扬的嘴角。所以，这正如拉斯·特维德在《金融心理学》里所说——“如果我们逆流而上，我们也许不会过得太糟”。
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一、市场筑底过程持续
上周市场表现低迷，上证综指下跌4.52%，创下两年半的新低，深证成指下跌5.18%，创下14年11月份以来的新低，创业板指下跌5.12%，创下四年来的新低。根据《证券时报》，截至上周五，两市破净个股数量达到264只，而5元以下低价股更是达到了792只。
在成交量方面，东方财富Choice统计，8月17日沪深两市合计成交金额为2655.09亿元，这一数据创下了八个月以来的新低；上周日均成交额低于100万元的个股有2家，日均成交额低于1000万元的则有491家。
在估值方面，据Wind数据显示，截至17日，上证指数、深证成指、沪深300指数和创业板指的PE(TTM)分别为12.1、18.9、11.1和35.3倍，处于2009年至今的30%、37%、29%和6%分位，距离历史低值的幅度36%、49%、39%和20%。《中国证券报》指出，“当下市场再次陷入类似2012年-2013年时‘怪圈’，即‘估值一低再低’。从纵向比较来看，A股估值已经处于一个比较‘便宜’的区域。”
二、底部区域的反身性原理
乔治·索罗斯在其经典著作《金融炼金术》一书中提出了反身性原理，这是市场参与者和市场本身的一种互相作用关系。在股票市场中，影响价格的两个因素是“基本趋势”和“主流偏向”，而股票价格的变化也会对参与者的偏向和基本趋势施加影响，这就是反身性的关系。这种反身性关系的作用原理可以简化成这样一个模型——在市场上涨时，积极的预期继续推升股价；而在市场下跌时，消极的预期持续打压股价；终在某一点上，当价格的变化无法维持主流偏向的预期，市场也会进入一个矫正的过程。
《金融炼金术》中的一段话很好地利用反身性原理解释了当前的A股市场：“失望的预期对股票价格有一种消极的影响，不稳定的股票价格的变化削弱了基本趋势。如果基本趋势过度依赖股票价格的变化，那么矫正就可能成为彻底的逆转，在这种情况下，股票价格下跌，基本趋势反转，预期则跌落得还要快一些，这样，自我加强的过程就朝相反的方向启动了。”底部区域反复震荡，筑底时间无法确定，这正是乔治·索罗斯所说的“一个下跌的价格变化为消极偏向所加强的阶段”。
三、终将收获的“微笑曲线”
乔治·索罗斯在描述反身性的同时，也强调这种自我加强的状态也不可能一直持续下去。当“基本趋势与主流偏向两者同时滑入极其脆弱的状态”，“价格的变化无法维持主流偏向的预期”的时候，后“衰落也会达到极限并使自己重新反转过来。”
然而，在指数的极低位置以及趋势逆转的时点无法被精准预测的情况下，投资者应该如何应对？在前期的文章中，安全边际派已经提出了“等距等额投资法”。股票和基金定投的模式首先可以帮助投资者在底部区域建立基础的仓位，随着时间的推移，投资的成本也会逐渐被分摊和平滑，再到周期的钟摆朝向另一端运动的时候，终收获的将是“微笑曲线”上扬的嘴角。所以，这正如拉斯·特维德在《金融心理学》里所说——“如果我们逆流而上，我们也许不会过得太糟”。
