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　总的来说，原油期货作为大宗商品期货交易的一种，其期货的经济属性与其他商品期货一样，同样具备价格发现和套期保值的功能，而这必须建立在实物交割的基础上才能实现。我国原油期货选择实物交割有以下几点考量：

　　，国际上两大成功的原油期货合约中，NYMEX WTI原油期货采用实物交割方式，ICE Brent原油期货采用现金交割方式。虽然Brent合约采用现金交割方式，但其结算价所依托的北海原油现货市场交易非常活跃，作为结算价格的现货评估价格具有性。

　　第二，我国国内原油贸易尚未形成集中、的原油现货市场和现货价格，境内原油的定价都是参照境外基准油种，不具备利用现货价格对到期原油期货合约进行现金结算的条件。因此为保证期货合约到期以后期货和现货价格的充分收敛，体现期货市场的价格发现功能，同时适应我国石油流通体制现状，满足我国原油进出口管理体制的发展和变化，贴近我国原油现货贸易习惯，我国原油期货采用实物交割制度，而不实行现金交割制度。

　　第三，由于我国国内缺乏原油现货贸易市场，相对而言，保税原油有一定的自由贸易量。我国主要的原油进口码头如宁波、舟山、青岛、大连等地有大量已建和在建的原油保税库，这些保税油库正在或已经成为国内外石油公司在亚太地区原油贸易的重要中转地。从中东进口的原油通过保税油库中转已经辐射到中、日、韩等亚太主要石油消费国，以保税原油为依托发展原油期货市场具有非常良好的现货贸易基础。

恒指今日行情震荡走多，目前触及日线MA40一线压制位置，昨日也是正好触及上方一线压制回落，整体趋势还是多头占优，晚间建议做多为主。

　　1：建议回落在27550附近做多，目标27750，上破看27900，止损80个点

　　【9月20日晚间黄金行情分析布局】

　　美黄金日内持续走回落，目前上方还是没能突破1212一线压制，黄金小时线出现休整，晚间短期来看回落做多为主。

　　1：现价1208做多，止损1204，目标1213，突破看1218

　　2：回落1205补多，止损1200，目标1213，突破看1218

　　【9月20日晚间原油行情分析布局】

随着我国在国际原油市场尤其是中质含硫原油市场中份额的不断增加，我国有可能建立一个有别于WTI和Brent的反映本地区石油市场供求关系及中质含硫原油市场供求关系的相对独立的石油市场交易机制和价格形成机制，从而参与国际石油市场的价格形成过程，提高中国在国际石油定价中的地位。同时，有利于不同机构参与国内原油定价，更能吸引国外机构投资者参与。

　　(三)中质含硫原油资源相对丰富，且是中国进口原油的主要品种

　　中质含硫原油剩余可开采量大，就目前来看，硫含量大于1.5%的高硫原油占70%。因此，加工重质原油、高硫原油是一个必然趋势，从这种趋势来看，国内原油期货合约把原油期货基准油定 位为中质含硫1.5%的原油更加贴近未来原油供应的发展趋势。

　　目前中国进口原油中60%左右来自中东，日本进口原油中85%左右来自中东，而中东原油主要是中质含硫原油，因此形成中质含硫原油的价格基准符合我国实际需求情况，有利于维护国家利益。

　　(四)符合中质含硫基准油交割要求的油种较多

　　符合中质含硫基准油的有伊拉克的巴士拉轻油、卡塔尔的卡塔尔海洋油、阿联酋的迪拜原油、也门的马西拉原油等，国内符合该要求的油种有胜利原油。

恒指行情分析**

(9月20日)恒指昨日单边上行趋势，近期恒指持续走多，目前正处于日线MA40上方一线压制位置，小时图与四小时都是多头趋势，关注四小时布林带上轨一线压制位置，短期以做多为主。

1：建议回落在27500附近做多，目标27750，上破看27900，止损80个点

黄金行情分析**

(9月20日)美黄金昨日给出多单也是完美抵达1210一线位置，但是目前还没突破1212上方一线压制，目前来看再次形成震荡，日线中轨是比较有力的支撑，关注日线中轨，正好日线MA20与MA40区间是一线支撑，今日回落做多为主，上方继续关注1212一线。

1：建议在1205-1207附近多单进场，目标1212，止损4美金