如何真确理解期权

市场上存在对个股期权的误解，虽说初的期权是作为投机存在，但是后面的发展和逐步正规使得它成为股市交易中一直忽视的一种操作模式，它的出现对证券行业有非常重要的意义。
期权的本质是风险的买卖转移，个股期权定价主要基于风险发生概率对潜在风险损失进行度量。如果股票下跌低于执行价格，投资者风险是既定的且可预期的，损失的就是权利金，因为投资者通过期权交易事先就把风险转移了、潜在大损失锁定了。因此，个股期权交易中的权利金是用来买保险的保费，不是杠杆融资概念下的保证金，这是两种本质的差异。
在行权价确定的情况下，期权定价决定因素为标的股票的预期波动率，原理是挂钩股票预期波动率越大，潜在风险损失就越大，此时期权买方需支付更多权利金以规避风险，从而使期权定价越高。
个股期权相比传统杠杆融资其盈利模式不同、风险管理方式不同，场外期权需券商以风险中性为目的根据模型动态调整持仓、对冲风险，能否盈利取决于对冲成本是否低于收取的权利金。
传统杠杆融资业务盈利来源于融资费用，只要不出现违约风险就可盈利。其风险管理主要体现在保证金比例、预警线、追保线、平仓线的设置。券商期初会按照名义本金量买入标的股票，之后就静态持有股票，即使股票下跌不做动态的风险管理，除非股票下跌触发客户追保且客户不能追保，则通过平仓控制风险、减少损失。
从期权的定价机制、风险对冲方式、盈利实现的方式决定了场外个股期权的杠杆水平是根据市场情况动态调整的，与其避险功能相互依赖，而且市场下跌风险越大、杠杆水平越低，甚至趋于零。
目前，市场经济形势更加复杂多变，个股期权作为成熟市场受青睐的衍生品工具，无疑能更好地满足国内市场对避险工具的需求。