期权的基础知识
期权是如何运作
下面我们通过一个例子来讲讲期权的运作方式。
比如说，5月1日，公司A的股价为50元/股，一个月平值看涨期权的美式期权的期权费为5%，也就是说这份合约的行权价是50元/股，合约期限是1个月，方向是看涨，合约期内可以随时选择行权平仓。
记住，一份股票看涨期权合约就是买入100万股票市值的选择权。执行价格50元意味着在期权到期之前，股票价格必须涨到50元以上。由于期权费是5万，因此盈亏平衡价格将是52.5元。
当股价在48元的时候，由于低于50元的执行价格，期权是没有价值的(只有时间价值)。但别忘了你已经付了5万元的期权费，所以你相当于一上来就先亏了5万元。
2周后，股价比如说涨到62.5元。这时期权合约的价值也随之上涨了25万【(62.5-50)/50*100万】。减去5万元的期权费，就是你的利润20万元。换句话说，短短2周你就已经翻了四倍了！你可能会卖出手上的期权，锁定利润。这称之为“平仓”。当然，如果你认为股价可能继续上涨，你也可能继续持有。
假如你继续持有，但股价不幸在期权到期日跌到48元。由于这一价格低于50元的执行价格，而且已经没有余下的时间，所以此时这份合约价值归零。这样一来，这笔期权投资我们就实际亏损了5万元。
期权执行与卖出
前面我们已经提到期权是买入或卖出(执行)标的证券的权利。话是没错的，但在实际情况下，大部分期权都不会真正被执行。
在前面的例子中，你可以通过以50元执行期权，然后以62.5元将股票卖到市场中，赚取每股12.5元的利润。你也可以继续持有股票，因为你的买入成本比当前市价要低。
然而大部分情况下，期权持有者会选择通过卖出(平仓)的方法来锁定利润。这意味着期权持有者将把期权卖到市场中去，而期权立权人通过买入期权来平仓。根据数据，只有大约10%的期权被执行，60%通过交易平仓，30%到期价值归零。
内在价值与时间价值
现在我们有必要解释一下期权的定价。期权价格的不同可以用内在价值和时间价值来解释。
从本质上来讲，期权的价值等于内在价值加上时间价值。前面已经说过，内在价值就是价内的金额，对于看涨期权来讲，就是当前股价高出执行价格的部分。时间价值代表期权增值的“可能性”。因此本例中期权的价格就可以这么去看：
期权费=内在价值+时间价值 (8.25元=8元+0.25元)
期权的类型
期权主要可以分为两类：
1.美式期权。美式期权可以在购买日期和到期日之间任何时间执行。前面所举的例子A公司期权就是美式期权。大部分交易所交易的期权都是这种类型。
2.欧式期权。欧式期权只能在到期日执行。
美式期权与欧式期权与地理位置没有任何关系。
长期期权
到目前为止我们讨论的都是短期期权。还有一些期权持有时间可能达到一两年甚至数年，比较适合一些长线投资者。
这种期权又叫做长期权益期望证券(LEAPS)。LEAPS除了期限较长之外，与一般的期权并无太大区别。不过并非所有个股都有LEAPS，一般主要以大盘指数为标的。
奇异期权
除了常规的期权，还有各种非标准期权，又叫奇异期权(exotic options)。奇异期权是比常规期权更复杂的衍生证券，这些产品通常是场外交易或嵌入结构债券，比如执行价格不是一个确定的数，而是一段时间内平均资产价格的期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废。
总结
1.期权是给与买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产权利的合约。
2.期权之所以是衍生品，是因为它的价值是从标的资产衍生而来。
3.看涨期权给与持有者在特定时间之内以特定价格买入某一资产的权利。
4.看跌期权给与持有者在特定时间之内以特定价格卖出某一资产的权利。
5.期权市场有4类参与者：看涨期权买家、看涨期权卖家、看跌期权买家和看跌期权卖家。
6.期权买家通常被称为持有人，卖家被称为立权人。
7.标的资产可以被买入或卖出的价格被称之为执行价格。
8.期权的总成本被称为期权费，决定因素包括股票价格、执行价格和剩余到期时间。
9.个股期权代表100股标的股票。
10.投资者使用期权来进行投机和对冲风险。
11.期权两种主要类别是美式期权和欧式期权。
下面我们通过一个例子来讲讲期权的运作方式。
比如说，5月1日，公司A的股价为50元/股，一个月平值看涨期权的美式期权的期权费为5%，也就是说这份合约的行权价是50元/股，合约期限是1个月，方向是看涨，合约期内可以随时选择行权平仓。
记住，一份股票看涨期权合约就是买入100万股票市值的选择权。执行价格50元意味着在期权到期之前，股票价格必须涨到50元以上。由于期权费是5万，因此盈亏平衡价格将是52.5元。
当股价在48元的时候，由于低于50元的执行价格，期权是没有价值的(只有时间价值)。但别忘了你已经付了5万元的期权费，所以你相当于一上来就先亏了5万元。
2周后，股价比如说涨到62.5元。这时期权合约的价值也随之上涨了25万【(62.5-50)/50*100万】。减去5万元的期权费，就是你的利润20万元。换句话说，短短2周你就已经翻了四倍了！你可能会卖出手上的期权，锁定利润。这称之为“平仓”。当然，如果你认为股价可能继续上涨，你也可能继续持有。
假如你继续持有，但股价不幸在期权到期日跌到48元。由于这一价格低于50元的执行价格，而且已经没有余下的时间，所以此时这份合约价值归零。这样一来，这笔期权投资我们就实际亏损了5万元。
期权执行与卖出
前面我们已经提到期权是买入或卖出(执行)标的证券的权利。话是没错的，但在实际情况下，大部分期权都不会真正被执行。
在前面的例子中，你可以通过以50元执行期权，然后以62.5元将股票卖到市场中，赚取每股12.5元的利润。你也可以继续持有股票，因为你的买入成本比当前市价要低。
然而大部分情况下，期权持有者会选择通过卖出(平仓)的方法来锁定利润。这意味着期权持有者将把期权卖到市场中去，而期权立权人通过买入期权来平仓。根据数据，只有大约10%的期权被执行，60%通过交易平仓，30%到期价值归零。
内在价值与时间价值
现在我们有必要解释一下期权的定价。期权价格的不同可以用内在价值和时间价值来解释。
从本质上来讲，期权的价值等于内在价值加上时间价值。前面已经说过，内在价值就是价内的金额，对于看涨期权来讲，就是当前股价高出执行价格的部分。时间价值代表期权增值的“可能性”。因此本例中期权的价格就可以这么去看：
期权费=内在价值+时间价值 (8.25元=8元+0.25元)
期权的类型
期权主要可以分为两类：
1.美式期权。美式期权可以在购买日期和到期日之间任何时间执行。前面所举的例子A公司期权就是美式期权。大部分交易所交易的期权都是这种类型。
2.欧式期权。欧式期权只能在到期日执行。
美式期权与欧式期权与地理位置没有任何关系。
长期期权
到目前为止我们讨论的都是短期期权。还有一些期权持有时间可能达到一两年甚至数年，比较适合一些长线投资者。
这种期权又叫做长期权益期望证券(LEAPS)。LEAPS除了期限较长之外，与一般的期权并无太大区别。不过并非所有个股都有LEAPS，一般主要以大盘指数为标的。
奇异期权
除了常规的期权，还有各种非标准期权，又叫奇异期权(exotic options)。奇异期权是比常规期权更复杂的衍生证券，这些产品通常是场外交易或嵌入结构债券，比如执行价格不是一个确定的数，而是一段时间内平均资产价格的期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废。
总结
1.期权是给与买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产权利的合约。
2.期权之所以是衍生品，是因为它的价值是从标的资产衍生而来。
3.看涨期权给与持有者在特定时间之内以特定价格买入某一资产的权利。
4.看跌期权给与持有者在特定时间之内以特定价格卖出某一资产的权利。
5.期权市场有4类参与者：看涨期权买家、看涨期权卖家、看跌期权买家和看跌期权卖家。
6.期权买家通常被称为持有人，卖家被称为立权人。
7.标的资产可以被买入或卖出的价格被称之为执行价格。
8.期权的总成本被称为期权费，决定因素包括股票价格、执行价格和剩余到期时间。
9.个股期权代表100股标的股票。
10.投资者使用期权来进行投机和对冲风险。
11.期权两种主要类别是美式期权和欧式期权。
