武汉中证通浅谈可靠中国铁塔有望成年内港股大IPO
武汉中证通浅谈7月25日，中国铁塔股份有限公司（下称“中国铁塔”）正式在香港招股，并将于8月8日在港上市。此次中国铁塔拟全球发售431.148亿股H股，指导价格区间定在每股1.26港元至1.58港元，集资约543亿港元至680亿港元，有望成为年内港股大IPO募资。
中国铁塔招股书显示，该公司目前是全球大的通信铁塔基础设施服务供应商，总资产达3226亿元。截至2017年12月31日，以站址数量计，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%；以收入计，市场份额为97.3%。
招股书还显示，中国铁塔主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。公司利润逐年增长。2015年，其营收88.02亿元，税前利润-47.46亿元；2016年盈利出现转机，税前利润达到1.06亿元；2017年税前利润实现大幅度增长，达到26.85亿元。
2014年7月18日，中国铁塔由中国移动、中国联通和中国电信发起设立，注册资本金为100亿元。中国移动、中国联通、中国电信及中国国新各持有中国铁塔38%、28.1%、27.9%及6%股权。上市后，中国移动仍为其单一大股东，直接持有股份38%。2015年10月，中国铁塔向三家电信运营商收购全部存量铁塔相关资产，估值约计2314亿元，并同步中国国新增发新股。在2015年后，中国铁塔全权承接三大运营商的铁塔业务。
业内普遍认为，IPO对中国铁塔意义重大。目前，中国铁塔在全国拥有和运营维护着近190万个移动通信铁塔，巨大的建设和维护投入给公司带来了不小的资金压力。因此，一旦成功IPO，中国铁塔将获得更多融资渠道和资金，不但能够改善公司现有资金状况，还将为未来发展奠定基础。招股书显示，2017年，中国铁塔经营活动产生的现金流净额近350亿元，当期融资活动产生的现金净额为75.83亿元，但投资活动产生的现金流净额则为-519.15亿元。2017年中国铁塔整体负债金额增长至1951.48亿元，资产负债率超过60%。其中，中国铁塔的流动负债占到其当期负债总额的近77%。由此可见中国铁塔面临一定的资金压力。
对此，独立电信分析师付亮表示，中国铁塔在向三大运营商收购铁塔时发生大量债务，资本负债率不低。中国铁塔上市的一个目的是通过上市把一部分债务还清，改善资本状况。事实上，原中国铁塔董事长刘爱力也直言，如果公司无法尽快上市，就不能及时解决债务、财务成本过高问题，会影响降低三家电信企业运营成本的力度，直接损害三家电信企业利益，这就违背了改革初衷，失掉了改革的意义。
与传统国企不同，中国铁塔组织架构扁平，89%的人员配置在生产一线，总部只有105人，实现了管理和业务运营。据中国铁塔介绍，公司在人员队伍上力求精干，核心业务抓在手上，非核心业务社会化外包，阶段性辅助性工作探索灵活用工。截至2017年底，中国铁塔共有1.5万余名员工，其中建设维护人员7700多人，与8万余人的代维队伍形成了紧密型合作伙伴关系。
中国铁塔招股书显示，该公司目前是全球大的通信铁塔基础设施服务供应商，总资产达3226亿元。截至2017年12月31日，以站址数量计，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%；以收入计，市场份额为97.3%。
招股书还显示，中国铁塔主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。公司利润逐年增长。2015年，其营收88.02亿元，税前利润-47.46亿元；2016年盈利出现转机，税前利润达到1.06亿元；2017年税前利润实现大幅度增长，达到26.85亿元。
2014年7月18日，中国铁塔由中国移动、中国联通和中国电信发起设立，注册资本金为100亿元。中国移动、中国联通、中国电信及中国国新各持有中国铁塔38%、28.1%、27.9%及6%股权。上市后，中国移动仍为其单一大股东，直接持有股份38%。2015年10月，中国铁塔向三家电信运营商收购全部存量铁塔相关资产，估值约计2314亿元，并同步中国国新增发新股。在2015年后，中国铁塔全权承接三大运营商的铁塔业务。
业内普遍认为，IPO对中国铁塔意义重大。目前，中国铁塔在全国拥有和运营维护着近190万个移动通信铁塔，巨大的建设和维护投入给公司带来了不小的资金压力。因此，一旦成功IPO，中国铁塔将获得更多融资渠道和资金，不但能够改善公司现有资金状况，还将为未来发展奠定基础。招股书显示，2017年，中国铁塔经营活动产生的现金流净额近350亿元，当期融资活动产生的现金净额为75.83亿元，但投资活动产生的现金流净额则为-519.15亿元。2017年中国铁塔整体负债金额增长至1951.48亿元，资产负债率超过60%。其中，中国铁塔的流动负债占到其当期负债总额的近77%。由此可见中国铁塔面临一定的资金压力。
对此，独立电信分析师付亮表示，中国铁塔在向三大运营商收购铁塔时发生大量债务，资本负债率不低。中国铁塔上市的一个目的是通过上市把一部分债务还清，改善资本状况。事实上，原中国铁塔董事长刘爱力也直言，如果公司无法尽快上市，就不能及时解决债务、财务成本过高问题，会影响降低三家电信企业运营成本的力度，直接损害三家电信企业利益，这就违背了改革初衷，失掉了改革的意义。
与传统国企不同，中国铁塔组织架构扁平，89%的人员配置在生产一线，总部只有105人，实现了管理和业务运营。据中国铁塔介绍，公司在人员队伍上力求精干，核心业务抓在手上，非核心业务社会化外包，阶段性辅助性工作探索灵活用工。截至2017年底，中国铁塔共有1.5万余名员工，其中建设维护人员7700多人，与8万余人的代维队伍形成了紧密型合作伙伴关系。
