大跌过后无需过多悲观
今日A股市场呈现久违的大跌，其中上证综指下跌104.65点，跌幅3.06%；创业板指下跌166.42点，跌幅6.63。本次市场跌幅为2850点以来大当日跌幅。
我们认为，今日大跌是对国庆假日以来A股强势反弹的正常调整。鬼股子金融信息从10月8日以来，上证指数从3052点涨至3425点，录得收益13%。此前市场担忧主要集中在美国加息、三季报低于预期、清理的节奏和进度；国庆假日以后，市场担忧逐渐解除，投资者风险偏好逐渐提升，加之流动性宽松的环境仍然延续，给予A股市场上涨创造良好环境。A 股市场投资热情逐渐提升。从数据上看，融资余额重新出现快速上升态势，截止到10月20日，融资余额攀升至9930.94 亿元，逼近万亿关口；上周A股新增投资者29.55 万户，日均增加5.91万户，环比增加185%；同时我们近期路演调研机构投资者发现，公募基金普遍在国庆前后提高仓位。在十八届五中全会召开前夕，改革和稳增长预期推升了主题投资的热情，市场连续的走强，逼空效应明显。因此，本日大跌是对市场前期强势的正常调整。结合我们在与机构投资者交流中发现，大家普遍担心前期市场上涨速率较快，涨幅较高，透支了部分改革预期，在五中全会召开之际，是获利了结的时间窗口，投资者羊群效应式的集体出货，导致了市场在高位放量大跌。
对于未来市场走势，我们认为无需过度悲观。首先，鬼股子金融信息支持股票市场走强的宏观环境并未发生变化。货币政策基调仍未发生变化，而宏观经济增速仍处于进一步放缓阶段，实体经济对资金吸纳仍然较弱，导致了货币需求与货币供给的剪刀差仍然存在，围绕在股票市场的场外资金仍然十分充裕；其次，改革动力仍然较强，国企改革系列文件仍在稳步有序的推进，而五中全会上对十三五规划的讨论，未来仍然能在股票市场上掀起主题投资热潮；第三，当前市场情绪已经开始逐渐回暖，市场在9 月3 日阅兵之后证金效应逐渐减弱，尤其汇率波动已经趋于稳定，清理也基本结束，三季报公布也已接近尾声，市场主要担忧逻辑基本得到释放，只要外部环境不出现黑天鹅事件式的系统性风险，股票市场情绪仍将逐渐回暖。
对于市场认为五中全会之后，政策利好因素消失，市场将会走弱，我们认为如果此预期存在，那么市场将会提前调整，如果市场并未发生明显走弱，市场将重回走强通道之中。因此，短期A 股仍将维持宽幅震荡的走势，鬼股子金融信息在流动性充裕的情况下，下行空间有限，高抛低吸仍将是短期市场操作的主要方式。
我们认为，今日大跌是对国庆假日以来A股强势反弹的正常调整。鬼股子金融信息从10月8日以来，上证指数从3052点涨至3425点，录得收益13%。此前市场担忧主要集中在美国加息、三季报低于预期、清理的节奏和进度；国庆假日以后，市场担忧逐渐解除，投资者风险偏好逐渐提升，加之流动性宽松的环境仍然延续，给予A股市场上涨创造良好环境。A 股市场投资热情逐渐提升。从数据上看，融资余额重新出现快速上升态势，截止到10月20日，融资余额攀升至9930.94 亿元，逼近万亿关口；上周A股新增投资者29.55 万户，日均增加5.91万户，环比增加185%；同时我们近期路演调研机构投资者发现，公募基金普遍在国庆前后提高仓位。在十八届五中全会召开前夕，改革和稳增长预期推升了主题投资的热情，市场连续的走强，逼空效应明显。因此，本日大跌是对市场前期强势的正常调整。结合我们在与机构投资者交流中发现，大家普遍担心前期市场上涨速率较快，涨幅较高，透支了部分改革预期，在五中全会召开之际，是获利了结的时间窗口，投资者羊群效应式的集体出货，导致了市场在高位放量大跌。
对于未来市场走势，我们认为无需过度悲观。首先，鬼股子金融信息支持股票市场走强的宏观环境并未发生变化。货币政策基调仍未发生变化，而宏观经济增速仍处于进一步放缓阶段，实体经济对资金吸纳仍然较弱，导致了货币需求与货币供给的剪刀差仍然存在，围绕在股票市场的场外资金仍然十分充裕；其次，改革动力仍然较强，国企改革系列文件仍在稳步有序的推进，而五中全会上对十三五规划的讨论，未来仍然能在股票市场上掀起主题投资热潮；第三，当前市场情绪已经开始逐渐回暖，市场在9 月3 日阅兵之后证金效应逐渐减弱，尤其汇率波动已经趋于稳定，清理也基本结束，三季报公布也已接近尾声，市场主要担忧逻辑基本得到释放，只要外部环境不出现黑天鹅事件式的系统性风险，股票市场情绪仍将逐渐回暖。
对于市场认为五中全会之后，政策利好因素消失，市场将会走弱，我们认为如果此预期存在，那么市场将会提前调整，如果市场并未发生明显走弱，市场将重回走强通道之中。因此，短期A 股仍将维持宽幅震荡的走势，鬼股子金融信息在流动性充裕的情况下，下行空间有限，高抛低吸仍将是短期市场操作的主要方式。
