万科H股复牌A股续停 资产重组前景不明
万科H股上市平台万科企业（***）1月5日晚间在联交所发布公告称，万科H股于2016年1月6日早上9时开始恢复买卖，同时万科A（000002.SZ）继续停牌。
在1月5日晚间的公告中，万科自述了导致重组不确定性的三重阻力。公告称，公司目前筹划的潜在重大资产重组较为复杂，不能确定重组事项是否会继续进行。若继续进行，或受条件限制、需获监管机构的批淮及股东的批淮。
晚至22时25分才发出的这纸公告传递的信息十分蹊跷。 截至2015年9月底，万科H股占万科总股本的11.9%。因筹划重大资产重组，万科A股和H股于2015年12月18日同步停牌。停牌当日，万科H股报收22.90元/股，涨幅2.00%，总市值301亿，市盈率12.83倍。
据包钢股份股吧http://www.gub***/list-2192-1.html了解，因万科A、H股价格停牌前均处于高溢价状态，这令重组谈判十分艰难。如果行使定向增发方式注入优良资产，若按停牌前20个交易日平均股价在加10%左右折扣这类一般市场定价准则，A股定增价格在16-17元/股之间；H股则约在18-19港元之间。
2015年底，志银行已将万科H 股评级从“买入”调至“沽售”，并调降目标价5.6%至18.7港元。德银指出，万科现时估值昂贵，在高估值下，相信亦难以得到少数股东批准注入资产，预计国企出手相助万科的机会不大。
万科H股在2015年12月份的交易日中累升19%，现时H 股股价仅较资产净值折让2%，而房地产行业平均折让达29%。由于基本因素并无改善，该行认为万科高估值并不合理。另外，德银认为，若股权争夺的情况持续，万科管理层需分心处理，公司市场竞争力将被削弱。
万科此前初定了一个月停牌期，计划于2016年1月18日之前披露重大资产重组信息。但此次万科暂未确定A股何时复牌，根据相关监管规定，到达停牌期限后，万科可向深交所提出A股延迟复牌申请。
万科此前表示，只有具有万科所不具备的管理优势，资源积累以及市场占有等方面的同行业企业或者项目，才具有战略合作的价值。万科董事会王石的理想重组方式是引入央企，这家公司能和万科形成资产互补，而且在资产重组上拥有比较大的自主性。此外他还希望引入多家股东，并有效解决管理层激励等公司治理历史遗留问题。
2015年12月25日，万科就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书，同时也在与其他潜在对手方进行谈判和协商。
万科管理层面临的挑战是，无论股东大会就何种重组方案表决，都必须获得超过三分之二的赞成票方可胜出。截至2015年12月18日，万科总股本中“宝能系”持有24.26%，华润集团持有15.29%，安邦保险持有6.18%，代表万科事业合伙人持股的盈安合伙基金持有4.14%。如果将万科管理层、华润、安邦视为一致行动人，三者股份比例相加达25.61%，略高于“宝能系”持股。
据包钢股份股吧分析，此项动辄百亿的重大资产重组牵涉复杂，很难在短期内结束。由于重组涉及的程序复杂，预计万科股票停牌至少三个月。
“宝万之争”从去年年末打到今年，局势变化赚足了“眼球”。尤其当停牌前几个交易日的权益变动在停牌后露出水面后，万科的处境相当不明朗。直至2015年12月23日晚近12点，万科与安邦半夜发布结盟声明，此前立场暧昧的安邦明确支持万科管理层。 万科安邦结盟后，12月29日市场传出安邦未来有可能受让“宝能系”股份成为万科大股东的消息，万科当晚急速在深交所澄清。
突击停牌后，万科及相关方的“底牌”都备受市场关注。财新经采访查证发现，“宝能系”近400亿举牌万科的资金至少包含在不同金融市场 的四层加杠杆动作，层层杠杆融资用于收购万科，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”。
近日，万科管理层通过资管计划杠杆融资抢筹自家股份，被疑未尽信披之责一事又引发坊间热议。接近万科的人士对财新表示，购入万科股权的两个资管计划不构成一致行动人的关系，没有违反披露规则。
在1月5日晚间的公告中，万科自述了导致重组不确定性的三重阻力。公告称，公司目前筹划的潜在重大资产重组较为复杂，不能确定重组事项是否会继续进行。若继续进行，或受条件限制、需获监管机构的批淮及股东的批淮。
晚至22时25分才发出的这纸公告传递的信息十分蹊跷。 截至2015年9月底，万科H股占万科总股本的11.9%。因筹划重大资产重组，万科A股和H股于2015年12月18日同步停牌。停牌当日，万科H股报收22.90元/股，涨幅2.00%，总市值301亿，市盈率12.83倍。
据包钢股份股吧http://www.gub***/list-2192-1.html了解，因万科A、H股价格停牌前均处于高溢价状态，这令重组谈判十分艰难。如果行使定向增发方式注入优良资产，若按停牌前20个交易日平均股价在加10%左右折扣这类一般市场定价准则，A股定增价格在16-17元/股之间；H股则约在18-19港元之间。
2015年底，志银行已将万科H 股评级从“买入”调至“沽售”，并调降目标价5.6%至18.7港元。德银指出，万科现时估值昂贵，在高估值下，相信亦难以得到少数股东批准注入资产，预计国企出手相助万科的机会不大。
万科H股在2015年12月份的交易日中累升19%，现时H 股股价仅较资产净值折让2%，而房地产行业平均折让达29%。由于基本因素并无改善，该行认为万科高估值并不合理。另外，德银认为，若股权争夺的情况持续，万科管理层需分心处理，公司市场竞争力将被削弱。
万科此前初定了一个月停牌期，计划于2016年1月18日之前披露重大资产重组信息。但此次万科暂未确定A股何时复牌，根据相关监管规定，到达停牌期限后，万科可向深交所提出A股延迟复牌申请。
万科此前表示，只有具有万科所不具备的管理优势，资源积累以及市场占有等方面的同行业企业或者项目，才具有战略合作的价值。万科董事会王石的理想重组方式是引入央企，这家公司能和万科形成资产互补，而且在资产重组上拥有比较大的自主性。此外他还希望引入多家股东，并有效解决管理层激励等公司治理历史遗留问题。
2015年12月25日，万科就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书，同时也在与其他潜在对手方进行谈判和协商。
万科管理层面临的挑战是，无论股东大会就何种重组方案表决，都必须获得超过三分之二的赞成票方可胜出。截至2015年12月18日，万科总股本中“宝能系”持有24.26%，华润集团持有15.29%，安邦保险持有6.18%，代表万科事业合伙人持股的盈安合伙基金持有4.14%。如果将万科管理层、华润、安邦视为一致行动人，三者股份比例相加达25.61%，略高于“宝能系”持股。
据包钢股份股吧分析，此项动辄百亿的重大资产重组牵涉复杂，很难在短期内结束。由于重组涉及的程序复杂，预计万科股票停牌至少三个月。
“宝万之争”从去年年末打到今年，局势变化赚足了“眼球”。尤其当停牌前几个交易日的权益变动在停牌后露出水面后，万科的处境相当不明朗。直至2015年12月23日晚近12点，万科与安邦半夜发布结盟声明，此前立场暧昧的安邦明确支持万科管理层。 万科安邦结盟后，12月29日市场传出安邦未来有可能受让“宝能系”股份成为万科大股东的消息，万科当晚急速在深交所澄清。
突击停牌后，万科及相关方的“底牌”都备受市场关注。财新经采访查证发现，“宝能系”近400亿举牌万科的资金至少包含在不同金融市场 的四层加杠杆动作，层层杠杆融资用于收购万科，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”。
近日，万科管理层通过资管计划杠杆融资抢筹自家股份，被疑未尽信披之责一事又引发坊间热议。接近万科的人士对财新表示，购入万科股权的两个资管计划不构成一致行动人的关系，没有违反披露规则。
