嘉盛汇评：美国非农前瞻

　　

　　即将于六月中召开的FOMC会议距今还有不到两周时间，本周五的非农就业将成为此次广受关注的会议前后一份重大数据发布。过去几周，美联储对近期加息可能性的态度益发鹰派。美联储珍妮特-耶伦上周在一次讲话中强调，如经济数据继续如期改善，未来几个月加息或为适当之举。其言论巩固了早前其他FOMC委员对近期货币政策收紧谨慎乐观的表态，也令两周前4月FOMC会议纪要意外鹰派立场带来的影响进一步加深。

　　作为美联储决策以及美国经济持续改善衡量标准中的重要一环，非农及相关小时平均薪资以及失业率数据或对今夏加息可能性至关重要。当然，包括6月FOMC会议后的英国脱欧公投等其他因素可能也会对此产生影响，但实现美国就业大化仍是美联储的关键使命之一。

　　但话虽如此，即便周五非农优于预期，鉴于美联储姿态日益谨慎，依然存在的英国脱欧风险或足以阻止其6月出手加息，联储或更因此倾向7月加息。实际上。联邦基金期货市场截至周四计入的6月加息概不到20%，而7月加息隐含概率仍居高不下（近60%）。

　　自2015年四季度以来，非农就业数据相对稳固增长，除1月和4月以外，非农过去七个月中大部分时间表现都明显超出预期。4月非农增长16万，不及预期的20万人次增长。尽管4月非农令人失望，美国劳动力市场整体表现仍相对坚挺，其他经济领域也有持续改善。

　　如本周非农优于预期，随着数据为夏季加息（不是6月就是7月）进一步背书，美元或继续推高，金价扩大跌幅。相反，如数据明显不及预期，或拦截并反转近期的美元涨势/黄金跌势。

　　主流预期本周五与平均小时薪资及失业率一道发布的5月非农就业增长16万人次左右。周四ADP就业报告整体符合预期，显示5月就业增长17.3万人次，之前预期为17.5万人次左右，4月数据较15.6万上修至16.6万。ADP数据常被视为某种程度上的非农有限领先指标。

　　近期发布的其他5月相关就业数据总体表现稳定，其中包括与上月持平的ISM制造业PMI就业分项指标（49.2）。ISM非制造业PMI就业数据将于周五非农后发布。此外，周四出炉的上周初请失业救济人数略优于预期，报于26.7万人次，低于预期的27万。此前于上周发布的前值同样鼓舞人心，本周总体延续了近期失业救济申领人数下降趋势，报于数十年来低水平附近。

　　考虑到上述领先就业数据表现，周五的非农实值可能接近或略高于主流预期的16万左右。不过，如届时数据跟预期产生严重偏差，市场将受强烈影响，尤其美元及美元计价贵金属反应将尤为明显。跟以前一样，基于周五非农实值走向及其对货币政策的不同影响，欧元(1.1150, -0.0002, -0.02%)/美元和美元/日元或展开大幅走势。

　　非农就业增长以及可能引发的美元反应

　　> 165，000强烈看涨

　　160，000-165，000温和看涨

　　150，000-159，000温和看跌

　　< 150，000强烈看跌
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