北京股商安徽分公司大概率科技贯穿始终怎么样先周期而
北京股商安徽分公司大概率科技贯穿始终怎么样先周期而后消费
7月初，受到中美相互开征关税影响，市场延续6月的下跌行情，上证综指盘中一度跌破2700点。中旬国家统计局发布国内上半年经济数据，GDP在上半年增长6.8%，符合政府对长期“L型经济”的预判。金融去杠杆背景下基建投资明显回落是GDP增速下滑的主要原因，但制造业投资改善明显，投资结构持续向好，符合“有质量的增长”目标。
下旬由于长生生物的疫苗事件导致医药板块大幅回调，证监会发布修改退市制度意见要求危害公众安全健康的企业强制退市。23日，常务会议提出支持扩内需，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。政策的边际放宽带动了基建、金融等周期板块的反弹行情，从而拉升指数重新回到2800点位。在当前市场估值处于历史低位的环境下，伴随着流动性的适度宽松，中小企业融资环境回暖，A股市场有望触底反弹。
ü从数据来看，上月上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，创业板指下跌2.83%。行业方面，钢铁、建筑材料、建筑装饰表现较好，而家用电器、医药生物和汽车大幅下跌。
ü基金市场方面，QDII型和债券型基金表现相对较好，分别上涨1.80%和1.07%；股票型和混合型基金表现相对居后，跌幅为1.28%和0.27%。
ü偏股型基金投资策略：中期市场大概率延续现金质量溢价、抗周期板块、内生性增速优质三个逻辑等待市场底部出现，短期政策边际放松、去杠杆节奏缓和已经明朗，压制市场的主要矛盾缓解，超额收益将在成长和周期板块集中体现，但切记目前的政策基调是托、是防，而不是强刺激，勿要恋战。与指数和风格无关，中报业绩的比较优势将成为中期行情的重要收益来源，国常会释放的两个“积极”和“松紧适度”目的在于稳增长和防风险，在8月下旬外部实际压力再度提升之后，我们重点关注社融、信贷和基建数据的企稳。
起伏不定的市场，我们需要擦亮双眼并握紧方向盘，展望8月，大概率科技贯穿始终，市场未必“七上八下”，或是“前高后低”，先周期而后消费。短期参与周期类的公募基金表现或有超额收益，但就组合而言，“个股精选”和“趋势跟踪”操作风格以及“消费+科技”持仓风格的公募基金是不错的选择。
ü债券型基金投资策略：近期央行继续在公开市场呵护资金面，整体市场资金利率水平继续保持宽松状态，并且该状态大概率会持续。资管新规和理财新规下发后，政策上紧信用边际变化为宽信用，一定程度上缓解了实体经济融资紧的局势，利好信用债和城投债。虽然目前6月工业企业利润依然保持较高的增长速度，但后续随着PPI的回落，利润增速可能会边际放缓，本周长端利率波动较大，市场短期内对利率的分歧开始逐步增多，但中长期看，利率债仍有一定的机会，债市目前仍有一定的配置价值。
7月初，受到中美相互开征关税影响，市场延续6月的下跌行情，上证综指盘中一度跌破2700点。中旬国家统计局发布国内上半年经济数据，GDP在上半年增长6.8%，符合政府对长期“L型经济”的预判。金融去杠杆背景下基建投资明显回落是GDP增速下滑的主要原因，但制造业投资改善明显，投资结构持续向好，符合“有质量的增长”目标。
下旬由于长生生物的疫苗事件导致医药板块大幅回调，证监会发布修改退市制度意见要求危害公众安全健康的企业强制退市。23日，常务会议提出支持扩内需，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。政策的边际放宽带动了基建、金融等周期板块的反弹行情，从而拉升指数重新回到2800点位。在当前市场估值处于历史低位的环境下，伴随着流动性的适度宽松，中小企业融资环境回暖，A股市场有望触底反弹。
ü从数据来看，上月上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，创业板指下跌2.83%。行业方面，钢铁、建筑材料、建筑装饰表现较好，而家用电器、医药生物和汽车大幅下跌。
ü基金市场方面，QDII型和债券型基金表现相对较好，分别上涨1.80%和1.07%；股票型和混合型基金表现相对居后，跌幅为1.28%和0.27%。
ü偏股型基金投资策略：中期市场大概率延续现金质量溢价、抗周期板块、内生性增速优质三个逻辑等待市场底部出现，短期政策边际放松、去杠杆节奏缓和已经明朗，压制市场的主要矛盾缓解，超额收益将在成长和周期板块集中体现，但切记目前的政策基调是托、是防，而不是强刺激，勿要恋战。与指数和风格无关，中报业绩的比较优势将成为中期行情的重要收益来源，国常会释放的两个“积极”和“松紧适度”目的在于稳增长和防风险，在8月下旬外部实际压力再度提升之后，我们重点关注社融、信贷和基建数据的企稳。
起伏不定的市场，我们需要擦亮双眼并握紧方向盘，展望8月，大概率科技贯穿始终，市场未必“七上八下”，或是“前高后低”，先周期而后消费。短期参与周期类的公募基金表现或有超额收益，但就组合而言，“个股精选”和“趋势跟踪”操作风格以及“消费+科技”持仓风格的公募基金是不错的选择。
ü债券型基金投资策略：近期央行继续在公开市场呵护资金面，整体市场资金利率水平继续保持宽松状态，并且该状态大概率会持续。资管新规和理财新规下发后，政策上紧信用边际变化为宽信用，一定程度上缓解了实体经济融资紧的局势，利好信用债和城投债。虽然目前6月工业企业利润依然保持较高的增长速度，但后续随着PPI的回落，利润增速可能会边际放缓，本周长端利率波动较大，市场短期内对利率的分歧开始逐步增多，但中长期看，利率债仍有一定的机会，债市目前仍有一定的配置价值。
