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期货初始保证金和备用保证金的介绍
1.初始保证金是期货交易者在开仓时按规定存入其保证金帐户的低履约保证金。由于期货交易采取每日无负债结算制度,期货投资者在开仓交纳初始保证金之后,需要留存一定的备用资金用于将来市场价格朝着不利方向变动时的保证金追加。

2.投资者持有备用保证金的数量需要权衡被强行平仓的风险与资金效率。当备用保证金预留过低时,则容易导致预留的备用保证金无法满足未来保证金追加的要求,而被强行平仓的风险;但如果预留的备用保证金过高,又会大大降低投资者的资金利用效率。

3.在设定备用保证金时,应尽可能提高资金使用效率,同时预留资金又能覆盖期货头寸在持有期内绝大部分的保证金追加风险。

4.备用保证金和初始保证金的差别主要体现在:初始保证金是开仓时一次交纳的,是交易所或期货公司控制风险的重要工具;而备用保证金是投资者在未来持有期内收到追加保证金通知时进行交纳,是投资者为规避强行平仓风险所预留的资金。 另外,初始保证金的设置需满足在给定或可接受的违约概率下,单日价格变动风险的佳资金需求;备用保证金的设置需满足在给定或可接受的违约概率下,在整个持有期间内价格变动风险的佳资金需求。

5.目前,国内期货交易所和期货公司通常按固定比率来收取初始保证金。而国外像CME、LME等交易所大都利用SPAN、TIMS或其他的保证金计算系统,采取动态保证金收取方式,每天都计算下一个交易日所需收取的保证金比例,并不定期的调整保证金。我国香港和台湾分别采取基于EWMA和VaR模型的方法来设置初始保证金比率。采用动态初始保证金的好处在于有效控制风险的同时大限度地提高了交易者的资金利用率。

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