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　　目前期货盘面处于我们认为的高位区间，5月合约小幅升水现货价格；10月合约向上基差修复的空间有限。从持仓数据上看，交割前一个月，在过去5个主力合约中，RB1905的持仓量是高的，超出平均水平近一倍。随着交割月临近，RB1910运行逻辑重回供需基本面，届时高供给的隐患将逐渐反应在盘面，操作上建议逢高中线空单布局

　　二季度开启，黑色系商品钢矿的双重带动下重心上抬，其中螺纹钢期货受宏观氛围转暖和下游需求爆发的提振，延续上涨趋势；铁矿石更多反应的是供给收缩产生的平衡表变化。钢市目前供需两旺，市场的焦点在于远期需求的悲观预期何时能反应到盘面上。供给侧改革下，钢材产量屡创新高在过去三年对价格产生的压力甚微。因此，我们认为在4月末，即5月合约进入交割月前，螺纹钢期货盘面运行逻辑会由资金行为和基差修复，转向供需大基本面，届时中线布空的机会显现。关注大宗内参，不错过每篇精彩内容

　　宏观数据利好盘面刺激不强

　　央行4月12日发布的数据均好于预期，3月M2同比增8.6%，增幅创2018年3月以来新高，预期8.2%，前值8%。3月新增社融2.86万亿，信贷1.68万亿，都超出了市场乐观的预期值，也是5年来同期的佳表现，存量社融增速大幅回升至10.7%。

　　社融数据反映了目前货币的宽松程度，对于钢铁这种重资产型产业，资金的宽裕能够对期现两个层面均起到提振的作用。观察社融数据的细分项，与钢材需求相关度较大的，我们发现一季度地方专项债共计净融资5391亿元。由于今年发行节奏前置，一季度同比增加近4600亿，额外拉动社融同比近0.3个百分点。考虑到地方专项债过往的发行经验，二季度大概率将迎来专项债融资高峰。这对基建工程的进一步开展是明显的利好。加好友dznc00进兔期妹粉丝群

　　居民中长期贷款4700亿元，是5年的同期高，这与3月份春节后的房地产销售回暖有关。但是，目前销售的回暖仅仅在一二线城市，三线及以下地区受棚改开工计划锐减、货币化安置比例降低拖累，短期好转的难度较大。统计局公布的1-2月全国商品房销售增速由正转负，新开工增速也同样下滑。社融数据的回升只是从表观上解释了楼市的小阳春，但是房地产的用钢需求悲观基调不受影响。