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白酒泡沫将破？——一边增速放缓，另一边份额，由此而来的结果，就是不断推高的库存风险终有爆发的时候。“上市公司的业绩好并不一定代表白酒行业真的繁荣，行业的泡沫是真实存在的。”前述经销商告诉，酒企强势、经销商弱势的结构，必然渠道的压力和泡沫越积越大。一位白酒行业人士向分析道，白酒的层级代理制，一旦遇到市场需求放缓，动销下降，往往会渠道库存的不断增大。而厂家未来想要保持增长，就会把压力转移给渠道商。这种情况不只在部分势弱的小渠道商，几家大型白酒经销商，也存在类似现象。国内大的酒饮流通平台之一壹玖壹玖公司（1919）公布的三季度财报显示，前三季度其营收38.52亿元，亏损额为3623万元。更加值得注意的是，1919存货已经超过30亿元，较年初的11.13亿元增长数倍。另一家酒类流通连锁品牌——华致酒行前三季度营收和净利润虽然出现大幅增长，但其存货已经达到16.77亿元，这个数字在2018年底为15.10亿元。与此同时，上述白酒经销商告诉本刊，自从某头部酒企的知名产品被热炒之后，白酒便被赋予了收藏价值甚至价值，但实际上，白酒消费并没有达到目前的市场体量，很多高端白酒都被囤积在了渠道、商家以及消费者手中。目前，白酒的泡沫甚至已经达到一个临界点。蔡学飞认为，“严格意义上看，白酒泡沫源于区域酒企盲目的高端化，品牌力不足的情况下强行升级，脱离了原有价格带。”前述白酒行业人士提醒道，用不了多久市场就会证明，在品牌价值并不足以支撑高价格定 位的前提下，盲目发力高端化布局，只会对渠道造成消耗，短暂的高速增长也终会是镜花水月。