项目收益分析及偿债能力分析报告为什么BAT杀不死网
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地址：上海市徐汇区天钥桥路329号B栋9楼
王经理：021-24193019
邮箱：2860763820@q***
迄今为止，丁磊是少数没有出过书的大佬。
腾讯出了《腾讯传》，百度出了《智能革命》，刘强东出了“口述”，
阿里和马云的书简直变成了成功学的典范， 充斥着机场书店的每一个角
度。相比下来，2000年即在纳斯达克上市，市值342亿美元的网易
丁磊却没有任何一本关于他本人或网易的书，活的简直像一个异类。
历史不能假设，但恰恰有人热衷于假设，几年前有一本很火的书叫《虚
拟的历史》，作者是哈佛大学历史系的教授，这位老先生从查理一世假
设到戈尔巴乔夫，给每个不可能发生的历史事件都算了一卦。
其实互联网也是一样，我们稍微假设一下，如果当年饭否没有关停，王
兴估计也不会换创业项目，那么接下来也不会出现美团；同样的，当年
饭否的实习生 张一鸣也不会离职出来创业做今日头条，今天的互联网格
局恐怕就要改写。
时间再往前推20年，如果当年从宁波电信局出走的丁磊拿到了广州电信
局域名注册和建站系统的业务，那么丁磊恐怕也不会转而做邮箱，游戏
，电商，中国的互联网史上只会多一个万网中国，丁磊变成了域名教父
（说不定现在折腾区块链去了），而不会有网易什么事儿。
所以说，一切都是冥冥中上天安排好的。
昨天晚上我就在想一个问题，一个很有趣的现象：诞生于2012年的今日
头条如今成了BAT的公敌，另外一个没朋友的公司是“半壁互联网公司都
是敌人”的美团，业务比较单一的滴滴早早抱了大腿，当然还有同样投
入腾讯怀抱的京东。
所以我们可以总结出两点规律：
1、任何一个估值到10亿美金以上的业务，都会触碰BAT的利益；
2、凡是没有站队的，活的都比较艰难。
但网易是一个例外。
历史超过20年的网易，就像一个老司机，开车出了稳就是稳，从过去的
三大门户时代，到全民SP时代，再到移动互联网，以及BAT三极格局。网
易既没颠覆也没被到后面，风口一直变化，从游戏直播，到O2O，再到VR
，再到区块链，追风口的创业公司换了一茬又一茬，网易就是憋着不出
手，就像一个正在开山路的老司机，能够凭借本能躲避落石和深坑， 走
出一条别人无法复制的曲线轨迹。
换句话说，在所有公司都活在DAU，留存，流量，为如何高速增长焦虑的
时候，网易有点像跳出三界外，不在五行中的道士，轻轻一拂扇，早已
换了人间。
闷声发大财的典范
网易是典型的闷声发大财的公司。
网易早是靠邮箱和无线增值业务作为基本盘，在这个基础之上发展游
戏，从此走上快车道。网易的游戏业务在过去几年极其赚钱，梦幻西游
和大话西游在PC时代就已经是网易的招牌产品，14年移植到移动端后，
又成为移动端的霸主，长期霸占App Store排行榜。
有一个细节能够反映出网易的低调务实。那就是梦幻西游手游版是15年
才上线的，那个时候手游已经打了好几轮了，网易迟迟没有推出手游产
品，让人怀疑网易是不是已经掉队了——当时的舆论充斥着这样的论调
。
结果在网易在15年一口气发布了几十款手游产品，一下子扭转了整个局
面——多的时候，网易的游戏在App Store排行榜前3占据了两个位置
。
事实上丁磊怎么可能不懂移动互联网的趋势呢？
当年iPhone4发布的时候，丁磊就给每一个高管配了一台iPhone手机，让
他们每个人都好好研究移动互联网。丁磊也是早一批移动互联网用户
。
但网易就是这样，不追风口，不折腾，总是在它觉得恰当的时候出手
。
现在整个游戏市场也就是网易能和腾讯分庭抗礼了，打了这么多年，在
腾讯如此强硬，全方面的攻势下，一直被压着打的网易愣是凭借《阴阳
师》和《决战平安京》杀出一片市场。背后原因在于其原创能力及精品
策略，而这部分是擅长流量打法的腾讯所不具备的。
举个例子，14年是网易游戏巨变的一年，丁磊一下子召集了几十个项目
组开工，每个项目组预算2000万，要求只有一个，只做精品，就这魄力
和眼界，就是很多公司所不具备的。
汉尼拔说，“凡是杀不死我的，都会使我更强”，这句话放到网易身上
同样受用。
网易这种在兵家上属于“以小胜多、以弱胜强”的案例还有很多，比如
音乐和电商也是一样。
音乐市场，版权是核心，但网易云音乐愣是凭借社交杀出了一块天地。
就在腾讯用高价买下版权，不断投入一步步蚕食网易市场份额的时
候，网易云音乐除了积极购买版权、沟通转授权外，也将眼光放在其他
增长点上，比如，之前网易云音乐就弄了一个短视频现金激励计划，什
么意思呢，个人发布原创音乐、翻唱、舞蹈、ACG、游戏等。无论是基于
音乐作品的原创音乐和翻唱内容，都可以视为计划 的一部分，个人也能
在网易云上发布原创视频挣钱了。可以理解成，网易将重心放在了它的
长项，社交和运营上。
如果换做别的公司，肯定要在版权这件事上和腾讯死磕，但又有几家公
司能和腾讯比烧钱呢？而且网易的企业文化里，向来没有烧钱这一说，
既然你打版权牌，那我就换一套打法，出其不意，这种灵活的思路，恐
怕没有几个互联网公司有。
电商就跟不用说了，严选和考拉已经成为网易游戏之外第二大增长点了
，并且还在不断持续增长。2017 年网易年度财报显示，电商业务净收入
为116.70亿元人民币（17.94 亿美元），同比增长156.9%，成为游戏业
务之后的第二大业务版块。
网易电商平台考拉海购的一则广告，丁磊亲自推介。
网易电商平台考拉海购的一则广告，丁磊亲自推介。
这还是在阿里京东聚美优品等一串已经上市的电商公司夹击下的成功。
网易似乎从来不担心慢一拍或者被人捷足先登这种事情，他总是能捕捉
到一个恰当的时机然后出手。
包括之前大红大紫的互联网，都是网易的代表作。在商业嗅觉灵敏
度这件事上，网易应该是所有互联网公司中，灵敏的。
核心竞争力是什么？
知乎上有一个提问：如何看待网易总是能不断做出令人眼前一亮的产品
？
这个问题其实可以和去年商业周刊采访丁磊时抛出的一个问题一样
：如何用一句话或一个字来形容网易？
丁磊不假思索地回答：
“网易是一家有品味的、创新的科技企业。”
网易跟贴、网易云音乐地铁刷屏、丁磊跑路、睡姿大作战、网易娱乐年
度盘点、网易戏精公开课……在别的公司还在发愁如何做十万加的时候
，网易已经做出了一个又一个爆款。
本质上来说，网易的传播能力比市面上任何一家营销公司都强，原因是
网易做的产品都非常精品化，也就是产品打磨的足够好，细节挖掘的足
够深，但核心的，是有品位。
为什么BAT杀不死网易？
京东总是喜欢宣扬刘强东的乡土情结和穷孩子出身，但出身中产家庭的
丁磊则更能把握中产阶级的消费品味，在创办网易云音乐之前，他的CD
里储存了几千首歌，因为买不到市面上合适的毛巾所以创办了网易严选
，他本人就像一个站在科技和人文十字路口中间的互联网教父，一步步
引导正在消费升级的中产阶级们的品味。
所以你说你是腾讯用户，京东用户，淘宝用户，都不会有特别的标签和
印象，但唯独你说你是网易的用户，会让人觉得你有品位，有思考，不
盲从。
品味能有多大的影响？会影响一个人对于事物的基本判断，比如丁磊认
为食堂是一个让人有归属感的地方，所以网易杭研的食堂里从食材到品
类都要比别的食堂高级很多，口味比很多餐厅都要好，再比如音质这件
事，丁磊认为音乐作品本身是个美学的、有细节的作品。你让用户听
128K，很多细节听不到。本身就对音乐作品不尊重。
回到初的问题，为什么BAT杀不死网易，因为网易是一家低调务实的公
司，他总是能出其不意把握机会，而他又不瞎折腾，不烧钱，从百团大
战，O2O大战，再到共享经济大战，网易全部缺席，但这并不影响网易的
行业地位。
如果把丁磊比作船长，那么他追求的首先是安全，其次才是速度。
互联网世界硝烟弥漫，过几年就城头变幻大王旗，非要和BAT一较高下，
那就成了美团和今日头条，不如退一步风轻云淡，像网易一样做一个观
棋不语的扫地僧。
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迄今为止，丁磊是少数没有出过书的大佬。
腾讯出了《腾讯传》，百度出了《智能革命》，刘强东出了“口述”，
阿里和马云的书简直变成了成功学的典范， 充斥着机场书店的每一个角
度。相比下来，2000年即在纳斯达克上市，市值342亿美元的网易
丁磊却没有任何一本关于他本人或网易的书，活的简直像一个异类。
历史不能假设，但恰恰有人热衷于假设，几年前有一本很火的书叫《虚
拟的历史》，作者是哈佛大学历史系的教授，这位老先生从查理一世假
设到戈尔巴乔夫，给每个不可能发生的历史事件都算了一卦。
其实互联网也是一样，我们稍微假设一下，如果当年饭否没有关停，王
兴估计也不会换创业项目，那么接下来也不会出现美团；同样的，当年
饭否的实习生 张一鸣也不会离职出来创业做今日头条，今天的互联网格
局恐怕就要改写。
时间再往前推20年，如果当年从宁波电信局出走的丁磊拿到了广州电信
局域名注册和建站系统的业务，那么丁磊恐怕也不会转而做邮箱，游戏
，电商，中国的互联网史上只会多一个万网中国，丁磊变成了域名教父
（说不定现在折腾区块链去了），而不会有网易什么事儿。
所以说，一切都是冥冥中上天安排好的。
昨天晚上我就在想一个问题，一个很有趣的现象：诞生于2012年的今日
头条如今成了BAT的公敌，另外一个没朋友的公司是“半壁互联网公司都
是敌人”的美团，业务比较单一的滴滴早早抱了大腿，当然还有同样投
入腾讯怀抱的京东。
所以我们可以总结出两点规律：
1、任何一个估值到10亿美金以上的业务，都会触碰BAT的利益；
2、凡是没有站队的，活的都比较艰难。
但网易是一个例外。
历史超过20年的网易，就像一个老司机，开车出了稳就是稳，从过去的
三大门户时代，到全民SP时代，再到移动互联网，以及BAT三极格局。网
易既没颠覆也没被到后面，风口一直变化，从游戏直播，到O2O，再到VR
，再到区块链，追风口的创业公司换了一茬又一茬，网易就是憋着不出
手，就像一个正在开山路的老司机，能够凭借本能躲避落石和深坑， 走
出一条别人无法复制的曲线轨迹。
换句话说，在所有公司都活在DAU，留存，流量，为如何高速增长焦虑的
时候，网易有点像跳出三界外，不在五行中的道士，轻轻一拂扇，早已
换了人间。
闷声发大财的典范
网易是典型的闷声发大财的公司。
网易早是靠邮箱和无线增值业务作为基本盘，在这个基础之上发展游
戏，从此走上快车道。网易的游戏业务在过去几年极其赚钱，梦幻西游
和大话西游在PC时代就已经是网易的招牌产品，14年移植到移动端后，
又成为移动端的霸主，长期霸占App Store排行榜。
有一个细节能够反映出网易的低调务实。那就是梦幻西游手游版是15年
才上线的，那个时候手游已经打了好几轮了，网易迟迟没有推出手游产
品，让人怀疑网易是不是已经掉队了——当时的舆论充斥着这样的论调
。
结果在网易在15年一口气发布了几十款手游产品，一下子扭转了整个局
面——多的时候，网易的游戏在App Store排行榜前3占据了两个位置
。
事实上丁磊怎么可能不懂移动互联网的趋势呢？
当年iPhone4发布的时候，丁磊就给每一个高管配了一台iPhone手机，让
他们每个人都好好研究移动互联网。丁磊也是早一批移动互联网用户
。
但网易就是这样，不追风口，不折腾，总是在它觉得恰当的时候出手
。
现在整个游戏市场也就是网易能和腾讯分庭抗礼了，打了这么多年，在
腾讯如此强硬，全方面的攻势下，一直被压着打的网易愣是凭借《阴阳
师》和《决战平安京》杀出一片市场。背后原因在于其原创能力及精品
策略，而这部分是擅长流量打法的腾讯所不具备的。
举个例子，14年是网易游戏巨变的一年，丁磊一下子召集了几十个项目
组开工，每个项目组预算2000万，要求只有一个，只做精品，就这魄力
和眼界，就是很多公司所不具备的。
汉尼拔说，“凡是杀不死我的，都会使我更强”，这句话放到网易身上
同样受用。
网易这种在兵家上属于“以小胜多、以弱胜强”的案例还有很多，比如
音乐和电商也是一样。
音乐市场，版权是核心，但网易云音乐愣是凭借社交杀出了一块天地。
就在腾讯用高价买下版权，不断投入一步步蚕食网易市场份额的时
候，网易云音乐除了积极购买版权、沟通转授权外，也将眼光放在其他
增长点上，比如，之前网易云音乐就弄了一个短视频现金激励计划，什
么意思呢，个人发布原创音乐、翻唱、舞蹈、ACG、游戏等。无论是基于
音乐作品的原创音乐和翻唱内容，都可以视为计划 的一部分，个人也能
在网易云上发布原创视频挣钱了。可以理解成，网易将重心放在了它的
长项，社交和运营上。
如果换做别的公司，肯定要在版权这件事上和腾讯死磕，但又有几家公
司能和腾讯比烧钱呢？而且网易的企业文化里，向来没有烧钱这一说，
既然你打版权牌，那我就换一套打法，出其不意，这种灵活的思路，恐
怕没有几个互联网公司有。
电商就跟不用说了，严选和考拉已经成为网易游戏之外第二大增长点了
，并且还在不断持续增长。2017 年网易年度财报显示，电商业务净收入
为116.70亿元人民币（17.94 亿美元），同比增长156.9%，成为游戏业
务之后的第二大业务版块。
网易电商平台考拉海购的一则广告，丁磊亲自推介。
网易电商平台考拉海购的一则广告，丁磊亲自推介。
这还是在阿里京东聚美优品等一串已经上市的电商公司夹击下的成功。
网易似乎从来不担心慢一拍或者被人捷足先登这种事情，他总是能捕捉
到一个恰当的时机然后出手。
包括之前大红大紫的互联网，都是网易的代表作。在商业嗅觉灵敏
度这件事上，网易应该是所有互联网公司中，灵敏的。
核心竞争力是什么？
知乎上有一个提问：如何看待网易总是能不断做出令人眼前一亮的产品
？
这个问题其实可以和去年商业周刊采访丁磊时抛出的一个问题一样
：如何用一句话或一个字来形容网易？
丁磊不假思索地回答：
“网易是一家有品味的、创新的科技企业。”
网易跟贴、网易云音乐地铁刷屏、丁磊跑路、睡姿大作战、网易娱乐年
度盘点、网易戏精公开课……在别的公司还在发愁如何做十万加的时候
，网易已经做出了一个又一个爆款。
本质上来说，网易的传播能力比市面上任何一家营销公司都强，原因是
网易做的产品都非常精品化，也就是产品打磨的足够好，细节挖掘的足
够深，但核心的，是有品位。
为什么BAT杀不死网易？
京东总是喜欢宣扬刘强东的乡土情结和穷孩子出身，但出身中产家庭的
丁磊则更能把握中产阶级的消费品味，在创办网易云音乐之前，他的CD
里储存了几千首歌，因为买不到市面上合适的毛巾所以创办了网易严选
，他本人就像一个站在科技和人文十字路口中间的互联网教父，一步步
引导正在消费升级的中产阶级们的品味。
所以你说你是腾讯用户，京东用户，淘宝用户，都不会有特别的标签和
印象，但唯独你说你是网易的用户，会让人觉得你有品位，有思考，不
盲从。
品味能有多大的影响？会影响一个人对于事物的基本判断，比如丁磊认
为食堂是一个让人有归属感的地方，所以网易杭研的食堂里从食材到品
类都要比别的食堂高级很多，口味比很多餐厅都要好，再比如音质这件
事，丁磊认为音乐作品本身是个美学的、有细节的作品。你让用户听
128K，很多细节听不到。本身就对音乐作品不尊重。
回到初的问题，为什么BAT杀不死网易，因为网易是一家低调务实的公
司，他总是能出其不意把握机会，而他又不瞎折腾，不烧钱，从百团大
战，O2O大战，再到共享经济大战，网易全部缺席，但这并不影响网易的
行业地位。
如果把丁磊比作船长，那么他追求的首先是安全，其次才是速度。
互联网世界硝烟弥漫，过几年就城头变幻大王旗，非要和BAT一较高下，
那就成了美团和今日头条，不如退一步风轻云淡，像网易一样做一个观
棋不语的扫地僧。
