科创市值风云系列摄像专家虹软科技
什么是算法，什么是视觉算法？
今天我要研究一家在科创板上市的算法公司，在研究这家公司之前，我们可以先从算法这个词聊起，我对这个词的印象，能联想到的是程序和系统，小时候我们用到的加减乘除计算，就是一种数学算法。
从定义的角度去理解，算法指的是解题方案的准确而完整的描述，是一系列解决问题的清晰指令。一个算法有五个重要特征，有穷性、确切性、输入项、输出项和可行性，用图表的形式展示，大家可以理解为流程图。
当今时代，计算机是算法的佳载体。一般来说，计算机有四类基本运算和操作，分别是算术运算：加减乘除等运算；逻辑运算：或、且、非等运算；关系运算：大于、小于、等于、不等于等运算；数据传输：输入、输出、赋值等运算。
研究到这里，我们对算法已经有了一个基本的了解，而今天要研究的科创板上市企业虹软科技，一直专注于视觉算法这一领域。什么是视觉算法？我们可以从视觉这个角度出发，分为静态的图片算法和动态的视觉算法。
图像算法：专注于图像的算法，不强调模拟视觉的功能。着重指图像增强，人像美化(美图)，图像修补，就是Photo shop的算法。视觉算法：机器视觉，专注于机器模拟动物视觉的算法。着重指定图像识别，分类等视觉人物算法。
很清楚了，虹软科技做的是计算机模拟人眼睛观察事物的算法！
我还特地百度了一下这个行业的薪酬待遇，相当具有竞争力。
图片来源：百度搜索
摄像专家的成长历程
虹软科技原是ArcSoft US的全资子公司，2003年ArcSoft US在杭州设立前身虹软有限，开始专注于移动摄影的图像处理技术研究，是世界上早进入该领域的传统影像软件公司之一。
下面图左是没采用视觉算法之前的拍摄效果，图右是采取暗光高清拍摄技术之后的效果。虹软科技做什么，我想已经是一目了然。
图片来源：公司
虹软的盈利模式是公司向终端厂商收取技术和软件使用授权费。虹软将视觉人工智能算法技术与特定设备深度整合，通过合约的方式授权给客户，在移动设备上装载和使用算法或软件。
收费模式有两种，一种是固定收费另一种是计件收费。固定收费指的是在合约期间可以无限量生产，收取费用是固定的；按件计费会在不同数量区间形成价格阶梯。一般来说，在国内计件收费是比较少见的，但虹软可以做到这一点，可见市场对它的产品认可度较高。而且近几年虹软的计件模式占比在逐步提升，因为、华为、小米和虹软的合作都是按件收费，众所周知这几家大厂近些年手机的销量处于快速增长的状态。
资料来源：华泰证券研究所
凭什么大厂要跟你和做，还要跟你按件计费，接下来有必要研究一下虹软的核心技术和应用场景。
第三方算法公司的核心技术可以做个简单的罗列：人脸分析、人体分析、行为分析、人脸识别、手势识别、活体检测、图像质量分析、人脸美化、人体美化、人像重光照、物体识别、场景识别、车辆定损识别、心率检测、三维重建、虚拟人物动画、图像语义分割、暗光图像增强、防抖技术、人像虚化、光学变焦、超分辨率图像增强、HDR、全景拼接、视频插帧和去频闪技术等。没想到吧，拍个照竟然涉及到这么广泛的算法。
而且，摄像头的性能不仅和硬件质量密切相关，和视觉人工智能的算法也有很大的关系。硬件决定摄像头性能的下限，而算法决定的是摄像头性能的上限。作为第三方的算法提供商，虹软不仅要和芯片厂商深度合作，也要和传感器和摄像头模组企业紧密合作。
重要的应用领域：手机视觉
智能手机视觉是计算机视觉成熟的应用领域之一。
苹果的视觉算法由它自己开发，虹软在安卓阵营具备统治地位。根据IDC统计，2018 年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司完全采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌、华为、小米、OPPO 的主要中高端机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。
而且5G换机潮和摄像头创新会加速新产品的迭代，由此产生的手机换代需求将是巨大的市场。我必须说的是，摄像头的创新是智能手机发展的一个重要方向，数量上从单摄到双摄到三摄到华为P30 Pro的四摄，功能上从单一的像素提升发展成大光圈、超广角、潜望式长焦、TOF 等特色镜头的引入，手机的拍摄效果越来越好和第三方视觉算法的发展密不可分。
我们在平时使用摄像头或摄影设备的时候，手机或相机会在光线不足的时候帮我们补足感光，多宫格识别人脸，对背景识别，前后景虚化这些都是第三方算法在起作用。此外，全景拍摄，自动美颜、变焦等技术也一样是需由AI算法来实现。
资料来源：国金证券研究所
因此，第三方手机视觉厂商的护城河在于掌握大量的关于成像、图像和色彩领域的经验和技术诀窍，能针对每一款智能设备的不同硬件特点，在有限的开发周期内，为客户提出有针对性的解决方案，帮助客户实现性能、功耗、硬件成本优平衡。
第三方视觉算法厂商，国内主要有虹软科技、商汤科技和旷视科技等，国外主要有Cor ePhotonics Ltd、 Morpho Inc、EyeSight Technologies Ltd.等。
虹软业务概况
营收：从近三年的营收来看，呈逐年增长状态，其中2016年2.61亿，2017年3.46亿，2018年4.58亿。归属净利润分别为8036万、8633万，1.58亿。16年和17年扣非净利润较低，说明非经常性损益对公司的业绩影响较大。
资料来源：东方财富
营收按地区：国内大厂市占率提升，虹软科技市占率同步上升。受益于华为、小米、vivo等国内手机厂商以及、等韩国手机厂商近年来在手机市场的表现，虹软目前销售收入主要集中在中国大陆和韩国地区。中国大陆收入占比54.29%，韩国收入占比20.02%。
营收按厂商：2016 -2018年，华为智能手机出货量全球市场占有率由9.50%提升至14.70%，小米由3.60%提升至8.70% OPPO由6.80%提升至8.10%。伴随上述厂商的崛起，公司与上述客户的业务量快速增长，17、18年自上述三家客户合计取得的营业收入增长额分别为2806.95万元、13067.28万元，成为公司内地销售收入增长额的主要来源。
资料来源：国金证券研究所
毛利率：2016-2018年，毛利率分别为92.30%、93.66%、94.29%；研发费用分别为9026.84万元、1.09亿元、1.49亿元，研发费用占收入比重分别为34.59%、31.43%、32.42%。看到研发支出及占收入比重的时候，我就能明白为什么这虹软有着九成以上的毛利率，净利率却一直维持在40%以下的原因了。
复盘与总结
虹软科技作为科创板批上市标的，基本面还是不错的。自去年底以来，股价也已经涨了2倍多，从估值角度来说，它和科创板的大部分标的一样，是昂贵的。但从细分行业来说，它又是国内视觉算法领域的翘楚，拿着放大镜才能找到这么一家。
我想每天都有那么多小哥哥小姐姐打开拍照软件给自己来一张美照片，或者把看到的美景咔嚓留念；每天都有那么多主播开着美颜在粉丝面前做着直播。而且不单单在手机上，摄像头、摄影机、相机、车载电子设备、家用电子设备都是视觉算法的运用场景，毫无疑问这个行业依然欣欣向荣，市场的蛋糕也会越来越大。
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作者：予学 来源：道科创
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今天我要研究一家在科创板上市的算法公司，在研究这家公司之前，我们可以先从算法这个词聊起，我对这个词的印象，能联想到的是程序和系统，小时候我们用到的加减乘除计算，就是一种数学算法。
从定义的角度去理解，算法指的是解题方案的准确而完整的描述，是一系列解决问题的清晰指令。一个算法有五个重要特征，有穷性、确切性、输入项、输出项和可行性，用图表的形式展示，大家可以理解为流程图。
当今时代，计算机是算法的佳载体。一般来说，计算机有四类基本运算和操作，分别是算术运算：加减乘除等运算；逻辑运算：或、且、非等运算；关系运算：大于、小于、等于、不等于等运算；数据传输：输入、输出、赋值等运算。
研究到这里，我们对算法已经有了一个基本的了解，而今天要研究的科创板上市企业虹软科技，一直专注于视觉算法这一领域。什么是视觉算法？我们可以从视觉这个角度出发，分为静态的图片算法和动态的视觉算法。
图像算法：专注于图像的算法，不强调模拟视觉的功能。着重指图像增强，人像美化(美图)，图像修补，就是Photo shop的算法。视觉算法：机器视觉，专注于机器模拟动物视觉的算法。着重指定图像识别，分类等视觉人物算法。
很清楚了，虹软科技做的是计算机模拟人眼睛观察事物的算法！
我还特地百度了一下这个行业的薪酬待遇，相当具有竞争力。
图片来源：百度搜索
摄像专家的成长历程
虹软科技原是ArcSoft US的全资子公司，2003年ArcSoft US在杭州设立前身虹软有限，开始专注于移动摄影的图像处理技术研究，是世界上早进入该领域的传统影像软件公司之一。
下面图左是没采用视觉算法之前的拍摄效果，图右是采取暗光高清拍摄技术之后的效果。虹软科技做什么，我想已经是一目了然。
图片来源：公司
虹软的盈利模式是公司向终端厂商收取技术和软件使用授权费。虹软将视觉人工智能算法技术与特定设备深度整合，通过合约的方式授权给客户，在移动设备上装载和使用算法或软件。
收费模式有两种，一种是固定收费另一种是计件收费。固定收费指的是在合约期间可以无限量生产，收取费用是固定的；按件计费会在不同数量区间形成价格阶梯。一般来说，在国内计件收费是比较少见的，但虹软可以做到这一点，可见市场对它的产品认可度较高。而且近几年虹软的计件模式占比在逐步提升，因为、华为、小米和虹软的合作都是按件收费，众所周知这几家大厂近些年手机的销量处于快速增长的状态。
资料来源：华泰证券研究所
凭什么大厂要跟你和做，还要跟你按件计费，接下来有必要研究一下虹软的核心技术和应用场景。
第三方算法公司的核心技术可以做个简单的罗列：人脸分析、人体分析、行为分析、人脸识别、手势识别、活体检测、图像质量分析、人脸美化、人体美化、人像重光照、物体识别、场景识别、车辆定损识别、心率检测、三维重建、虚拟人物动画、图像语义分割、暗光图像增强、防抖技术、人像虚化、光学变焦、超分辨率图像增强、HDR、全景拼接、视频插帧和去频闪技术等。没想到吧，拍个照竟然涉及到这么广泛的算法。
而且，摄像头的性能不仅和硬件质量密切相关，和视觉人工智能的算法也有很大的关系。硬件决定摄像头性能的下限，而算法决定的是摄像头性能的上限。作为第三方的算法提供商，虹软不仅要和芯片厂商深度合作，也要和传感器和摄像头模组企业紧密合作。
重要的应用领域：手机视觉
智能手机视觉是计算机视觉成熟的应用领域之一。
苹果的视觉算法由它自己开发，虹软在安卓阵营具备统治地位。根据IDC统计，2018 年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司完全采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌、华为、小米、OPPO 的主要中高端机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。
而且5G换机潮和摄像头创新会加速新产品的迭代，由此产生的手机换代需求将是巨大的市场。我必须说的是，摄像头的创新是智能手机发展的一个重要方向，数量上从单摄到双摄到三摄到华为P30 Pro的四摄，功能上从单一的像素提升发展成大光圈、超广角、潜望式长焦、TOF 等特色镜头的引入，手机的拍摄效果越来越好和第三方视觉算法的发展密不可分。
我们在平时使用摄像头或摄影设备的时候，手机或相机会在光线不足的时候帮我们补足感光，多宫格识别人脸，对背景识别，前后景虚化这些都是第三方算法在起作用。此外，全景拍摄，自动美颜、变焦等技术也一样是需由AI算法来实现。
资料来源：国金证券研究所
因此，第三方手机视觉厂商的护城河在于掌握大量的关于成像、图像和色彩领域的经验和技术诀窍，能针对每一款智能设备的不同硬件特点，在有限的开发周期内，为客户提出有针对性的解决方案，帮助客户实现性能、功耗、硬件成本优平衡。
第三方视觉算法厂商，国内主要有虹软科技、商汤科技和旷视科技等，国外主要有Cor ePhotonics Ltd、 Morpho Inc、EyeSight Technologies Ltd.等。
虹软业务概况
营收：从近三年的营收来看，呈逐年增长状态，其中2016年2.61亿，2017年3.46亿，2018年4.58亿。归属净利润分别为8036万、8633万，1.58亿。16年和17年扣非净利润较低，说明非经常性损益对公司的业绩影响较大。
资料来源：东方财富
营收按地区：国内大厂市占率提升，虹软科技市占率同步上升。受益于华为、小米、vivo等国内手机厂商以及、等韩国手机厂商近年来在手机市场的表现，虹软目前销售收入主要集中在中国大陆和韩国地区。中国大陆收入占比54.29%，韩国收入占比20.02%。
营收按厂商：2016 -2018年，华为智能手机出货量全球市场占有率由9.50%提升至14.70%，小米由3.60%提升至8.70% OPPO由6.80%提升至8.10%。伴随上述厂商的崛起，公司与上述客户的业务量快速增长，17、18年自上述三家客户合计取得的营业收入增长额分别为2806.95万元、13067.28万元，成为公司内地销售收入增长额的主要来源。
资料来源：国金证券研究所
毛利率：2016-2018年，毛利率分别为92.30%、93.66%、94.29%；研发费用分别为9026.84万元、1.09亿元、1.49亿元，研发费用占收入比重分别为34.59%、31.43%、32.42%。看到研发支出及占收入比重的时候，我就能明白为什么这虹软有着九成以上的毛利率，净利率却一直维持在40%以下的原因了。
复盘与总结
虹软科技作为科创板批上市标的，基本面还是不错的。自去年底以来，股价也已经涨了2倍多，从估值角度来说，它和科创板的大部分标的一样，是昂贵的。但从细分行业来说，它又是国内视觉算法领域的翘楚，拿着放大镜才能找到这么一家。
我想每天都有那么多小哥哥小姐姐打开拍照软件给自己来一张美照片，或者把看到的美景咔嚓留念；每天都有那么多主播开着美颜在粉丝面前做着直播。而且不单单在手机上，摄像头、摄影机、相机、车载电子设备、家用电子设备都是视觉算法的运用场景，毫无疑问这个行业依然欣欣向荣，市场的蛋糕也会越来越大。
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作者：予学 来源：道科创
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