房产众筹，供给侧改革的基石

今天上午周小川行长在G20会上表示房地产市场时冷时热，所以要进行逆周期调节。何为“逆周期”？当下三四线楼市的库存、一线楼市的火爆与实体经济的不景气的对比就是明显的逆周期。

随着近年来的经济低迷，社会上出现了大量的不良资产，特别是在实体经济领域。据搜赖网内部的保守测算，中国的不良资产总规模将超过10万亿。其中固定资产将占不良资产规模的30%-40%，这包括房产、工厂、设备等，未来不良房产的处置规模至少在万亿级。

不良资产在其他人眼中是“垃圾”，但在资产管理公司看来是“错配的资源”，资产管理公司和其他金融机构的区别在于能够“变废为宝”。

资管公司将不良资产买下后，以众筹或金融工具拆分股份的形式卖给投资人，等待未来的升值。如此一来，由“债”转“股”，既解决实体经济如饥似渴的资金需求，又为投资人增加投资渠道。

目前银行迫于不良资产率的考核压力，猛烈地惜贷抽贷，实体经济更加融资难融资贵。而中国的储蓄率接近50%（世界上绝大多数国家的储蓄率是10%左右），有充沛的资金在等待使用。所以以众筹为代表的金融创新是连接资产与资金的绝好工具。

无论从国内90年代还是国际经验来看，合理处置不良资产都是供给侧改革成功的基石。希望政府能够继续推进房产众筹，将其作为解决企业和经济困境的一个出路。