中国GDP报告五大看点：透过整体数据探寻背后的线索

　　周五(4月15日)早上10:00，中国将报告一季度国内生产总值(GDP)增长数据及其他受到密切关注的数据。

　　出口反弹，通胀率上升与楼市坚挺，意味着中国经济季度表现或许超出了很多人的预期。截至周四上午彭博得出的经济学家调查结果显示，该数据料同比增长6.7%。中国总理上周称，随着一些经济指标改善，经济状况可能优于预期。源于股票入门http://school.12***.cn/

　　接下来还将有制造业、投资、消费与就业相关数据公布。经济学家预测，3月份工业增加值同比增长5.9%，季度固定资产投资增长10.4%。

  服务业一直在引领整体经济增长，但它能在多大程度抵消传统行业引擎的疲软，以及经济数据改善状况能持续多久，都还面临着变数。中国政府今年的经济增长目标是不低于6.5%。

　　以下为整体数据之外值得关注的几大要点：

　　经济增长引擎

　　金融服务业曾在去年年初股市大涨时成为经济增长的主要引擎，而今年情况恐怕大不一样。因此新引擎变得愈发关键。

　　中国国家统计局跟踪三大行业状况：农业、制造业和服务业。周五数据将涵盖这三大行业的新详情。去年有第三产业之称的服务业在GDP中占比史上首超50%。

　　倍受关注的GDP增速

　　去年第四季度中国经济增速为6.8%，全年增速为6.9%。中国政府为2016年设定的增长目标是6.5%到7%，这是中国政府首次把GDP增长目标定在一个区间而不是单个数字。如果增长速度落在该区间的低端(更不用说低于该区间了)，中国政府将面临加大货币和财政刺激力度的压力。

　　GDP平减指数

　　许多分析师怀疑，中国的统计局会对政治上十分敏感的GDP增长数据加以改动，以确保该数据达到政府提出的目标。这种改动的主要工具被认为是GDP平减指数，该指数是衡量价格变化的大范围指标，用以实现名义GDP增长率和经通胀调整后的增长率之前的转换。

　　一旦GDP平减指数与人们更熟悉的通胀衡量指标(比如消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI))出现巨大分歧，就会出现政府操纵数据的怀疑。去年第四季度，中国GDP平减指数为负的0.73%，是自2009年以来的低数值。今年季度CPI和PPI都曾上升，因此如果GDP平减指数进一步下滑甚至保持不变，都会被视为修改数据的证据。

　　房地产

　　始于2014年、延续到去年底的一轮房地产下滑，是中国总体经济放缓的主要拖累因素，原因是建筑业放缓打击了对钢铁、水泥和铜等大宗商品的需求。更近一段时间内，房地产市场显示了暂时性复苏的迹象，房价、销售和投资增速都重返正区间。支持性政策——尤其是下调低首付比例的政策——助长了这轮反弹。

　　该产业对GDP增速的拖累，将显示出建筑和与房地产有关的服务业对GDP总体增长有多大的贡献。另行发布的有关房地产投资和销售的月度数据，将显示出房地产市场的增长势头在3月份是否持续下去，这将是今年剩余时期看多的一个证据。今年前两个月房地产投资同比增长3%，高于2015年1%的增幅。开发商状况可从房屋开工与资本支出数据中一窥端倪。

　　“建筑业升温帮助中国整体经济增长在2016年初触底反弹，”牛津经济研究院亚洲经济主管高路易在本周报告中写道。“然而，我们认为建筑业升温时机尚不成熟，能否持续下去还是疑问。”

　　服务业

　　由于房地产的下滑、大宗商品价格下跌以及产能过剩，制造业和建筑这两大中国传统的增长推动因素已大幅下滑。去年，服务业帮助抵消了工业部门的放缓，不过依然有人怀疑服务业的快速增长是否能够持续。

　　金融服务将尤其受到关注。2015年初是中国股市泡沫的高峰时期，这导致比较的基准过高，也意味着金融服务业同比增长率可能会急剧下滑。问题在于，医疗保舰教育、旅游和娱乐等其他服务业能否把闲置的资源利用起来。

　　消费

　　除了服务业以外，过去两年投资急剧放缓的同时，消费一直是维持增长的亮点。去年，中国GDP总体增长中有66%来自消费，相比之下投资的比例为36%，净出口则拖累了3%。不过，今年可支配收入和社会消费品零售总额的增幅都已经降低。如果源自消费的增长贡献比例跌至50%以下，人们将会怀疑中国是否可能在投资不进一步放缓的前提下实现经济再平衡。