含锡铜银回收 钨钼合金回收 汞钽铌回收

含锡铜银回收 钨钼合金回收 汞钽铌回收 投资要点:锌精矿和锡金属价格上涨驱动公司2017年业绩增长：公司2017年业绩大幅增长的主要原因系锌精矿和锡金属价格上涨带动对应产品营收增长和毛利率回升:1)受益于国内锌精矿价格的上涨（沈阳55%锌精矿2017年均价同比上涨62.50%），公司锌精矿产品营收同比增长53.09%，毛利率同比大幅提升13.05个百分点，进而带动锌精矿产品毛利同比大幅增长46.86%，贡献全年46.56%的毛利增量；2）SHFE锡2017年均价同比上涨21.74%，带动公司锡锭和锡材产品营别上涨13.48%和33.86%，毛利率分别上涨3.04个百分点和1.18个百分点，对应的毛利分别增长26.16%和29.97%，合计贡献全年35.92%的毛利增量。从整体营收来看，虽然锌精矿、锡锭和锡材产品营收增长强劲，但是营收占比较高的贸易业务营收的下降对营收构成拖累，导致公司整体营收只是小幅增长。2018年一季度，公司毛利率同比和环比均有所下降，主要原因系锡和锌金属价格2018年以来处于高位震荡的格局，但是在积极有效的经营管理下，营收实现了较快的增长，期间费用率也有一定程度的下降，从而保证了一季度的业绩增速。