外盘及资金因素不利油脂反弹

  5月份以来，国内豆油期货冲高回落。月初，国内豆油期货在周围商品整体偏多氛围带动下，出现震荡反弹，但5月11日后加速回落。截至昨日收盘，豆油期货主力1609合约收报于6068元/吨，涨1.57%。
  业内人士表示，短期来看，主导当前豆油期价走势的关键因素在于，周边油脂包括国内外棕榈油期价及美盘豆油走势的影响、技术走势利空及资金关注度的下降。
  瑞达期货分析师柳瑜萍表示，近日国内豆油期货冲高回落主要受到外盘影响。上周美国农业部(USDA)报告令美豆期价急速飙升，而为了控制行情过热，芝加哥商业交易所(CME)调高美豆保证金比例，美豆期价随之进入高位调整走势，导致国内油脂跟涨动力迅速减弱。
  此外，上周五，马来西亚债务违约风波波及棕榈油市场，国内豆油跟随棕榈油期货封于跌停，技术性破位促使本周一油脂期价惯性走低。
  但也有分析师认为，USDA报告对油脂市场实际影响有限。上周五公布的CFTC持仓报告显示，美盘投机基金继续大量增持大豆净多单而继续减持豆油净多单。
  光大期货研究所农产品部研究总监赵燕认为，虽然上周USDA报告显示南美减产影响刺激美豆需求导致美国陈新豆库存下滑，美国供应宽松格局有所缓解，但报告对豆油期价刺激有限。短期美豆油期价连续下滑至短期均线下方。而马来西亚棕榈油价格在厄尔尼诺天气炒作进入尾声、季节性增产周期来临叠加金融风险加大影响下短线下行压力加大。整体来看，周边油脂短期再现偏弱态势拖累国内豆油期价跟盘走弱。
  对于油脂期货投机资金撤退背后的原因，分析人士认为，4月中旬后，随着马来西亚MPOB报告确认季节性增产周期的到期，厄尔尼诺天气对资金的吸引力和价格的支持力减弱。同时，伴随着美豆价格连续拉升，资金转向炒作豆粕期货。资金关注度下降，令豆油期价上冲动能减弱。
  从产业链角度来看，豆油市场基本面利多支撑有限。
  赵燕表示，随着5月至7月庞大的进口大豆到港、油厂开机率的提高，豆油市场供应量将攀升，而自春节以来的供应阶段性偏紧局面有望进一步缓解。此外，菜油连续抛储加大油脂市场压力，低位菜油对豆油替代量的增加也将抑制豆油消费。
  柳瑜萍也认为，当前国内豆油库存仍处于近三年半以来低位水平，但由于4月至8月预计国内进口大豆到港量庞大，促使油厂开机增长，副产品豆油供应增加。
  展 望后市，柳瑜萍认为，当前棕榈油库存因进口水平尚未恢复而出现小幅下滑、豆油库存偏低，这些因素使得油脂期价当前的下跌空间受到限制，但同时菜油抛储和大 豆供应增加，使得后市国内油脂市场处于累积库存阶段。从供需角度出发，在库存恢复期间，预计豆油期价将呈现宽幅震荡。但5月UDSA报告极度利多，且使市场对美豆供需预期缩紧，粕类表现强势，基于油粕效应，油脂表现偏弱。综合以上两点，预计后市油脂期价将在高位维持偏弱震荡。
  赵燕同意上述判断，但需关注美国天气炒作行情展开对美盘以及国内豆类期价的提振。操作上，期价短线连续重挫后谨慎追空，价格或将围绕6000元/吨附近震荡整理。(转自期货投资http://futures.12***.cn/)