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续炒作耶伦余威不减，又增产油价苦海无边
汇通网3月31日讯——周三(3月30日)在本周五非农就业数据公布前，市场继续炒作美联储耶伦在周二放出的鸽派言论，虽然其他
美联储官员都放出偏鹰派言论，但市场投资者还是更愿意相信鸽派耶伦的表述，虽然ADP数据好于预期，但美元依然在美联
储放缓升息的预期下继续走低。原油方面，耶伦的鸽派言论支撑了市场的风险偏好支撑油价，但OPEC产量继续增加的报告又使得
油市遭遇当头一棒，在供应过剩的忧虑下油价冲高回落，完全收回日内涨幅。
续炒作耶伦余威不减，又增产油价苦海无边
具体市场上，美元指数回落触及五个月低位，投资者继续消化美联储耶伦鸽派言论；欧元兑美元攀升触及一个半月高位，受德国
通胀高于预期以及美联储耶伦鸽派言论支撑；金价逆转耶伦鸽派言论后的升势走低，风险情绪回升打压避险需求；油价走势震荡
基本持平，股市上涨和美元下跌激发了市场的风险偏好支撑油价，但OPEC增产的报告又使得油价收回日内涨幅。
美元指数回落触及五个月低位，投资者继续消化美联储耶伦鸽派言论。不过，仍然有众多因素限制美元跌幅，包括众多分析师看
好美元前景的预期，良好的ADP就业以及美联储其他官员偏向鹰派的讲话。
美联储耶伦周二的讲话语调谨慎，令市场怀疑今年美联储究竟是否会加息。根据联邦基金利率期货目前预示美国今年仅会加
息25个基点。
美元指数在本周初曾触及两周高点，因数位美联储官员发表鹰派言论，让投资者以为美国利率今年将调升两次，且快可能在4
月会议上就升息。但美联储耶伦周二的讲话给这样的预期泼了冷水。耶伦强调美联储在升息问题上仍宜谨慎行事，特别指出
了低油价和海外经济增长放缓等外部风险。耶伦表示，现在判断近的通货膨胀率提高能否维持下去，还为时尚早。
加皇资本市场驻伦敦策略主管Adam Cole称，“上次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来，其它已发言FOMC成员似乎都
给出明确指引，传达给市场的信息再清晰不过。市场预期的太过鹰派，而耶伦这次传递出了相反的信息。我认为，现在市场对于
美联储的想法已相当困惑，美元应该不会从当前水平进一步下滑太多。”
多数市场分析认为美国经济良好限制美元跌幅。众多市场分析依然认为美国经济表现良好，美联储年内加息的可能性依然很大。
巴克莱银行的分析师指出，“耶伦的发言提及外部风险上升、委员们下调长期利率预期等，这与近期其他委员发言的基调不同，
预计这是为掌控美联储释放的信息，将加息预期向鸽派方向调整。”
该行分析师解释称，“然而，外部风险料不会过多影响美国，美失业率将继续下降，通胀也将逐步回升；因此维持美联储今年6
月和12月各加息一次的观点，但不排除加息次数减少的可能，尤其是当英国退欧公投令年中金融市场收紧并引发市场担忧时。”
野村证券首席经济学家Richard Koo警告称，“市场或低估美联储利率正常化的决心。美联储3月FOMC会议并未采取进一步加息的
行动，且将加息路径预期从此前的四次调降至两次，这给全球市场带来了一个重大提振；投资者已经认识到美联储不可能忽视全
球市场的动荡，4月加息的可能性大大减弱。”
Richard Koo强调，“2016年初所经历的剧烈动荡可能只会让加息推迟再一个FOMC会议，或者说大概六周的时间足以。市场可能
低估了美联储采取政策正常化的决心。”
美指小时图显示
续炒作耶伦余威不减，又增产油价苦海无边
良好的ADP就业数据限制美元跌幅。当日美国ADP就业数据表现良好，不过该数据对美元的支撑较为有限。具体数据显示，美国3
月ADP就业人数+20万，预期+19.5万，前值+21.4万修正为+20.5万。
分析称，贸易/运输/公用事业就业人数录得去年6月来的数值。稳定的就业增速和不断提高的薪资增速都对就业市场尤其是
贸易行业有益。这次减少的就是能源行业，新能源就业增速减少已持续一年左右；美国私有企业的就业增速仍处于高速状态
。就业市场继续惊人地发展。
目前市场焦点集中在本周五美国公布的非农就业数据，法国巴黎银行预计，受复活节假期的负面影响，非农新增人数料将减少至
18万，失业率持平在4.9%，时薪月率料为0.2%；因近期个人支出数据等表现疲软，该行预计美季度GDP增速为0.8%，美联储
料无法加息。
美联储官员观点向鹰派转化限制美元跌幅。周三在耶伦发表鸽派观点之后，美联储鸽派官员埃文斯却发表较为中性的言论。
芝加哥联储埃文斯指出，虽然4月会议仍是基于数据的，但如果4月采取行动会感到意外。宽松政策仍然合适；鉴于劳动力市
场持续增长，可能在6月采取行动，美联储曾有在总统大选期间加息的经历。美国经济基础相当好，预计年内美国经济增长2%至
2.5%。美国经济可以承受年内2次加息。美联储还可以促使失业率再降低一点，对企业投资有些担心，但不认为通胀率已经失控
。
埃文斯还表示，全球风险上升，美联储已在预期中考虑到这点。应当预料到中国经济转型的过程是崎岖不平的；但并不特别担心
中国经济硬着陆。现在就判断通胀率数据是否会保持下去还显得言之过早，近期消费数据疲软将是暂时性现象。如果数据进一步
走强，美联储点阵图将做出上修，并将加息超过2次。说到底美联储当然希望回归正常利率
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美联储官员都放出偏鹰派言论，但市场投资者还是更愿意相信鸽派耶伦的表述，虽然ADP数据好于预期，但美元依然在美联
储放缓升息的预期下继续走低。原油方面，耶伦的鸽派言论支撑了市场的风险偏好支撑油价，但OPEC产量继续增加的报告又使得
油市遭遇当头一棒，在供应过剩的忧虑下油价冲高回落，完全收回日内涨幅。
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通胀高于预期以及美联储耶伦鸽派言论支撑；金价逆转耶伦鸽派言论后的升势走低，风险情绪回升打压避险需求；油价走势震荡
基本持平，股市上涨和美元下跌激发了市场的风险偏好支撑油价，但OPEC增产的报告又使得油价收回日内涨幅。
美元指数回落触及五个月低位，投资者继续消化美联储耶伦鸽派言论。不过，仍然有众多因素限制美元跌幅，包括众多分析师看
好美元前景的预期，良好的ADP就业以及美联储其他官员偏向鹰派的讲话。
美联储耶伦周二的讲话语调谨慎，令市场怀疑今年美联储究竟是否会加息。根据联邦基金利率期货目前预示美国今年仅会加
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美元指数在本周初曾触及两周高点，因数位美联储官员发表鹰派言论，让投资者以为美国利率今年将调升两次，且快可能在4
月会议上就升息。但美联储耶伦周二的讲话给这样的预期泼了冷水。耶伦强调美联储在升息问题上仍宜谨慎行事，特别指出
了低油价和海外经济增长放缓等外部风险。耶伦表示，现在判断近的通货膨胀率提高能否维持下去，还为时尚早。
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给出明确指引，传达给市场的信息再清晰不过。市场预期的太过鹰派，而耶伦这次传递出了相反的信息。我认为，现在市场对于
美联储的想法已相当困惑，美元应该不会从当前水平进一步下滑太多。”
多数市场分析认为美国经济良好限制美元跌幅。众多市场分析依然认为美国经济表现良好，美联储年内加息的可能性依然很大。
巴克莱银行的分析师指出，“耶伦的发言提及外部风险上升、委员们下调长期利率预期等，这与近期其他委员发言的基调不同，
预计这是为掌控美联储释放的信息，将加息预期向鸽派方向调整。”
该行分析师解释称，“然而，外部风险料不会过多影响美国，美失业率将继续下降，通胀也将逐步回升；因此维持美联储今年6
月和12月各加息一次的观点，但不排除加息次数减少的可能，尤其是当英国退欧公投令年中金融市场收紧并引发市场担忧时。”
野村证券首席经济学家Richard Koo警告称，“市场或低估美联储利率正常化的决心。美联储3月FOMC会议并未采取进一步加息的
行动，且将加息路径预期从此前的四次调降至两次，这给全球市场带来了一个重大提振；投资者已经认识到美联储不可能忽视全
球市场的动荡，4月加息的可能性大大减弱。”
Richard Koo强调，“2016年初所经历的剧烈动荡可能只会让加息推迟再一个FOMC会议，或者说大概六周的时间足以。市场可能
低估了美联储采取政策正常化的决心。”
美指小时图显示
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月ADP就业人数+20万，预期+19.5万，前值+21.4万修正为+20.5万。
分析称，贸易/运输/公用事业就业人数录得去年6月来的数值。稳定的就业增速和不断提高的薪资增速都对就业市场尤其是
贸易行业有益。这次减少的就是能源行业，新能源就业增速减少已持续一年左右；美国私有企业的就业增速仍处于高速状态
。就业市场继续惊人地发展。
目前市场焦点集中在本周五美国公布的非农就业数据，法国巴黎银行预计，受复活节假期的负面影响，非农新增人数料将减少至
18万，失业率持平在4.9%，时薪月率料为0.2%；因近期个人支出数据等表现疲软，该行预计美季度GDP增速为0.8%，美联储
料无法加息。
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2.5%。美国经济可以承受年内2次加息。美联储还可以促使失业率再降低一点，对企业投资有些担心，但不认为通胀率已经失控
。
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