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北京时间周四（4月6日）凌晨2点，美联储FOMC公布3月会议纪要。此次纪要主要有两大看点：今年加息预期及缩减资产负债表。纪要显示，美联储官员仍支持循序渐进加息，有些担忧经济存在上行风险。另外，委员认为有理由今年晚些时候开始“缩表”。纪要公布后，美元指数短线走高，美债收益率急速上扬。
纪要显示，委员支持循序渐进地加息，部分委员认为今年可加息3次以上。财政政策对经济构成上行风险，委员们就特朗普刺激措施进行了激烈的讨论。一些美联储官员认为股价“相当高”。另外，关于就业市场和通胀目标的看法，委员们存在分歧。
实际上，在美联储于3月决议中进行了金融危机以来的第三次加息后，关于美国经济升温甚至过热的预期就不绝于耳。美联储耶伦也曾暗示，美国经济已经到了重要转折点，需要美联储加快加息步伐。尽管3月决议以来，不同官员释放的信号较为混杂，但整体预期今年至少加息三次的鹰派基调基本没有太大变化。
纪要公布后，据彭博利率市场监察，美联储6月加息概率上升至63.2%，9月加息概率上升至82.4%。而CME“美联储观察”则显示，美联储6月加息概率上升至66.9%，9月加息概率上升至83.2%。
对于市场关注的“缩表”问题，纪要给出了部分解答。纪要显示，委员讨论了减码与停止再投资的优缺点。大部分美联储官员认为，今年晚些时候有理由调整再投资政策。美国国债和MBS均应是再投资政策调整内容。对资产负债表的判断是基于对经济表现如预期，可令联邦基金利率继续上涨的假设。
不过关于“缩表”的具体时机，纪要并未给出太详细的线索。纽约联储杜德利上周五表示，美联储可能早今年就开始缩减规模4.5万亿美元的资产负债表——这比大多数分析师预计的都要早。
除杜德利外，圣路易斯、旧金山和克里夫兰联储近日也都纷纷表示，美联储今年可能收缩资产负债表。费城联储哈克3月20日接受采访时表示，支持在联邦基金利率“大大高于”1%时缩减美联储的资产负债表。圣路易斯联储布拉德近期表示，美联储可能于今年下半年准备好缩减负债表。
值得注意的是，在本次纪要中，美联储首次公布了“扇形图”，用以展现美国联邦基金利率的不确定程度。根据扇形图，FOMC有70%的信心认为，2017年联邦基金利率在1.63%-2.87%区间内，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。
另外，新公布的图表还展示，FOMC与会者中11人认为PCE预期有下行风险，6人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。与会者中2人认为失业率预期有下行风险，11人认为风险大致均衡，4人认为有上行风险。与会者中8人认为GDP增速预期有下行风险，9人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。而关于GDP、PCE以及失业率预期的不确定性，大多数人认为基本跟此前相似。
《金融时报》刊文评论称，无论加息还是“缩表”，今年影响美联储货币政策的一大因素仍是特朗普财政政策的推进。3月医改法案“流产”之后，特朗普税改前景变得较为不明朗。面对如此不确定性，有美联储官员不愿意在预期中加入对财政政策的考量。一些官员甚至预期，在2018年之前，美国都不会出台实际的刺激措施。除了财政政策，贸易和移民政策也是两大不确定性因素。
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北京时间周四（4月6日）凌晨2点，美联储FOMC公布3月会议纪要。此次纪要主要有两大看点：今年加息预期及缩减资产负债表。纪要显示，美联储官员仍支持循序渐进加息，有些担忧经济存在上行风险。另外，委员认为有理由今年晚些时候开始“缩表”。纪要公布后，美元指数短线走高，美债收益率急速上扬。
纪要显示，委员支持循序渐进地加息，部分委员认为今年可加息3次以上。财政政策对经济构成上行风险，委员们就特朗普刺激措施进行了激烈的讨论。一些美联储官员认为股价“相当高”。另外，关于就业市场和通胀目标的看法，委员们存在分歧。
实际上，在美联储于3月决议中进行了金融危机以来的第三次加息后，关于美国经济升温甚至过热的预期就不绝于耳。美联储耶伦也曾暗示，美国经济已经到了重要转折点，需要美联储加快加息步伐。尽管3月决议以来，不同官员释放的信号较为混杂，但整体预期今年至少加息三次的鹰派基调基本没有太大变化。
纪要公布后，据彭博利率市场监察，美联储6月加息概率上升至63.2%，9月加息概率上升至82.4%。而CME“美联储观察”则显示，美联储6月加息概率上升至66.9%，9月加息概率上升至83.2%。
对于市场关注的“缩表”问题，纪要给出了部分解答。纪要显示，委员讨论了减码与停止再投资的优缺点。大部分美联储官员认为，今年晚些时候有理由调整再投资政策。美国国债和MBS均应是再投资政策调整内容。对资产负债表的判断是基于对经济表现如预期，可令联邦基金利率继续上涨的假设。
不过关于“缩表”的具体时机，纪要并未给出太详细的线索。纽约联储杜德利上周五表示，美联储可能早今年就开始缩减规模4.5万亿美元的资产负债表——这比大多数分析师预计的都要早。
除杜德利外，圣路易斯、旧金山和克里夫兰联储近日也都纷纷表示，美联储今年可能收缩资产负债表。费城联储哈克3月20日接受采访时表示，支持在联邦基金利率“大大高于”1%时缩减美联储的资产负债表。圣路易斯联储布拉德近期表示，美联储可能于今年下半年准备好缩减负债表。
值得注意的是，在本次纪要中，美联储首次公布了“扇形图”，用以展现美国联邦基金利率的不确定程度。根据扇形图，FOMC有70%的信心认为，2017年联邦基金利率在1.63%-2.87%区间内，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。
另外，新公布的图表还展示，FOMC与会者中11人认为PCE预期有下行风险，6人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。与会者中2人认为失业率预期有下行风险，11人认为风险大致均衡，4人认为有上行风险。与会者中8人认为GDP增速预期有下行风险，9人认为风险大致均衡，0人认为有上行风险。而关于GDP、PCE以及失业率预期的不确定性，大多数人认为基本跟此前相似。
《金融时报》刊文评论称，无论加息还是“缩表”，今年影响美联储货币政策的一大因素仍是特朗普财政政策的推进。3月医改法案“流产”之后，特朗普税改前景变得较为不明朗。面对如此不确定性，有美联储官员不愿意在预期中加入对财政政策的考量。一些官员甚至预期，在2018年之前，美国都不会出台实际的刺激措施。除了财政政策，贸易和移民政策也是两大不确定性因素。
